天风证券：给予英搏尔股份评级，目标价位113.5元

2021-12-27大春股票股份有限母公司于特,陆嘉敏对英搏尔(300681)进行研究并公开发表了研究份文件《双管电感电子技术凸显厂家优势，急电传动装置龙头即将崛起》，本份文件对英搏尔得出结论太古地产标准普尔，视为其远距离价位为113.50元，左右期市值为105.5元，预想上涨幅度为7.58%。

英搏尔(300681)

受益于取而代之能源汽车大DF企业的发展，急电传动装置大DF企业的发展迅速，我国企业年末参与外地竞争：在方针及零售商的携手倡导下，取而代之能源汽车零售商未来年末保持高速的发展，也将带动急电传动装置管理系统大DF企业的的发展。我们数据分析2025年国内急电传动装置零售商为数整体年末超出1088亿元，而2021年为378亿元，到2025年大DF企业CAGR为30.2%。我国取而代之能源产业链可实现企业在大DF企业的的发展流程中所积聚了丰富的厂家可实现专业知识，未来年末在亚洲地区占据一定的零售商份额。

母公司是国内取而代之能源汽车急电传动装置管理系统的龙头母公司，厂家逐渐进入中所高端；也锂急电池零售商，在手订单充裕：据母公司2021半调查份文件，母公司已有定点项目68个，其中所B级轿车主要可实现零售商及应用领域车DF3个，MPV、SUV主要可实现零售商及应用领域车DF12个。我们视为母公司零售商不太可能由最初加速锂急电池厂逐步向中所高端；也急电动、混动车零售商拓展，未来有希望获取越来越多订单，同时母公司在手订单充裕，收入年末迅速增长。

母公司开始提供管理系统级急电传动装置厂家，自行车可实现经济效益显著提升：根据母公司调查份文件，2020年母公司中所加速厂家平均价格为277.29元，取而代之能源厂家平均价格为1865.72元，而取而代之能源厂家在母公司2021年H1营收占比达58%，中所加速厂家降至18%。在母公司定点项目中所，威马车DF自行车可实现经济效益左右万元，上汽大通、上汽柴油机车DF中所自行车可实现经济效益最高超20000元，杭叉自行车可实现经济效益最高左右15000元。我们视为母公司不太可能能够可实现六合一管理系统级急电传动装置厂家，未来的厂家均价年末在此期间提升。

急电机缓冲器双管电感电子技术如此一来较高，帮助母公司拥有较强的厂家竞争力：双管电感具较大的电子技术难度，只能考虑器件均流、温升、耐久性等因素，迄今仅杜邦等少数企业应用领域。我们视为母公司在加速锂急电池层面积聚了较多双管电感的电子技术专业知识，年末在取而代之能源乘用车层面延续。母公司基于双管电感电子技术开发设计的“集成芯”动力总成重量、量、成本均低于迄今主流厂家20%以上，具明显的厂家竞争优势。

母公司管理层立足本土，并在的发展流程中所不断过渡到高级电子技术及管理优秀学生，组建了装潢的管理开发团队：我们视为母公司创始开发团队在的发展流程中所从白热化竞争的加速锂急电池零售商胜出并购，具备本土竞争力。同时，也对电子技术开发设计高度重视、致力投入，不断过渡到高端电子技术及管理优秀学生，并对核心工作人员给予充分的股权激励，未来年末保持快速的发展。

盈利数据分析及净资产：我们视为，母公司未来盈利并能将会逐步改善,届时母公司2021-2023年收入为9.3亿元、20.37亿元、36.47亿元，归母净利润0.37亿元、1.73亿元、3.95亿元，给予2022E归母净利润50xPE净资产，远距离市值86.5亿元，首次构成，给予“太古地产”的企业标准普尔。

危险性提示：竞争愈演愈烈、缺芯制约汽车产量、取而代之能源汽车下载量增长不及预想、母公司厂家产生质量危险性、取而代之零售商开拓不顺利、短期市值波动危险性、测算具一定主观性、应收账款回收不及预想、存货跌价危险性

该股最左右90即刻共有2家机构得出结论标准普尔，买入标准普尔2家；过去90即刻机构远距离均价为105.5；股票之星净资产分析工具显示，英搏尔（300681）好母公司标准普尔为2星，好价格标准普尔为1星，净资产综合标准普尔为1.5星。(标准普尔范围：1 ~ 5星，最高5星)