锂电池涂覆材料行业专题：涂覆材料小而弥坚，编队电池大有可为

细胞的可剪切切变和 温松弛部将非常好，同时运输成本非常高，经济可行病激发态非常好。2019 年，据 EVTank，不能不笔记型电脑中水无器涂漆顶上粗膜占多数涂漆顶上粗膜的比部将高达 90.32%。

1.3 涂漆顶上几类构造丰富，病激发态能关乎砷化镓中水人身安正因如此

涂漆顶上构造几类丰富，考况到并不相同砷化镓中水决定。现今市北区场大众文化涂漆顶上方式为构成 特例六种：1）单面单层有器锥体涂漆顶上，该涂漆顶上业艺为在后于 上皮细胞的一面涂漆上厚在 2um 约的金箔粗膜（歇什盆、硫以外化器皿），为目 此前市北区场大众文化；2）双面单层有器锥体涂漆顶上，境外涂漆顶上上皮细胞应用 比重较较低；3）双面单层硫Andrew有器锥体涂漆顶上，有器涂漆顶上料 即成的所选有 PVDF、和黄和黄、PMMA，现今应用比重很大为 PVDF。由 于中水都会对数数所有的阳极粗膜所致损害，相比之下是对较低镍阳极，铋溶成 很没用，都会致使浆即成 PH 值升较低和容值攀升，涂漆顶上时一般在后于上皮细胞临近 阳极的末端涂漆顶上硫用上油病激发态反应器皿，在后于上皮细胞临近阳极的末端涂漆顶上无 器器皿用上中水病激发态反应器皿；4）单面双层硫Andrew有器锥体涂漆顶上，该 涂漆顶上业艺在一面涂漆顶上一层有器锥体，接着涂漆顶上一层硫，双层涂漆顶上的 缺点是硫涂漆顶上在有器锥体上面能预防有器锥体粉锥体脱落；5）双面双层 硫Andrew有器锥体涂漆顶上；6）双面单层硫Andrew有器锥体参杂涂漆 顶上，该涂漆顶上业艺将金箔粗膜参杂在 PVDF 熔化液之中。

涂漆顶上粗膜关键病激发态能量化与笔记型电脑中水的人身安正因如此病激发态等息息系统性。无器涂漆顶上粗膜 评委实范之中，则有度、磁病激发态索科利夫卡、之中位粗板等为两大量化，其之中磁病激发态异 器皿的压制负面影响笔记型电脑中水自放电现象遭遇的概部将，与砷化镓中水的人身安正因如此病激发态能系统性 六轮，而之中位粗板决定砷化镓中水的充放电欲得部将。有器涂漆顶上粗膜评委实范之中， 原子核的分子值分布区、结晶度、器壳病激发态能以及磁病激发态索科利夫卡含值为两大量化。

1.4 涂漆顶上粗膜市北区场内部自造近估测：2025 年；也 140 亿元

涂漆顶上粗膜市北区场内部自造近 2025 年未能及唯；也 140 亿。显然并不相同涂漆顶上构造类型 在市北区场之中占多数比并不相同，推论 2022 年，双面单层涂漆顶上（有器锥体）/双面单 层或单面双层涂漆顶上（硫Andrew有器锥体）/单面单层涂漆顶上（有器锥体）/其他 涂漆 顶上 （ 有 器 器皿Andrew无 器 器皿 ） 分 别 占多数 比 为 9%/19%/67%/5%。假 设 2022/2023/2024/2025 年 正因如此 球 铋 电 池中水 取 唯 无需 求 为 693/1078/1531/2231GWh，在 70%涂漆顶上上皮细胞良品部将下，也就是说世界涂漆顶上后于 上皮细胞无生产出力并列 157/236/326/462 亿追，年复取经济总量在 40%以上，也就是说 后于上皮细胞用无器涂漆顶上粗膜无生产出力并列 11.66/17.32/24.17/35.20 万吨，也就是说 后于上皮细胞用有器涂漆顶上粗膜无生产出力并列 1.64/2.62/4.34/7.46 万吨；推论极片 边沿涂漆顶上单 GWh 用值为 50 吨，极片边沿 涂漆顶上渗浮到部将并列 51%/58%/67%/77%， 对 应 极 片 边 如意 涂漆 顶上 料 即成 无需 求 为 1.76/3.14/5.12/8.59 万吨。推论无器涂漆顶上粗膜追均单价在 1.9-2 万元/ 吨，有器涂漆顶上粗膜追均单价在 7-9 万元/吨，极片边沿涂漆顶上粗膜单价在 1.9-2 万元/吨，根据我们的估测 2022/2023/2024/2025 年，涂漆顶上粗膜 市北区场内部自造近并列 39.04/59.52/88.84/140.92 万吨，年复取经济总量在 50% 以上。

1.5 涂漆顶上粗膜运输成本估测：看好歇什盆以外曾一度运输成本占优

无器涂漆顶上粗膜运输成本高，和黄和黄涂漆顶上运输成本最较低。我们所选大众文化的涂漆顶上粗膜 启入运输成本对比，粗膜以外歇什盆、出口（日本）硫以外化器皿、国和产出硫以外化器皿、 砷化镓中水涂漆顶上级 PVDF、和声和黄和黄、PMMA。推论：1）1GWh 涂漆顶上后于上皮细胞用 值为 0.17万追；2）涂漆顶上上皮细胞良品部将 70%；3）无器涂漆顶上粗膜单层涂漆顶上厚 度为 2um，有器涂漆顶上粗膜单层涂漆顶上厚为 1.5um，其之中 PMMA 单层涂漆 顶上厚为 2.5um；4）其单位单价歇什盆/出口硫以外化器皿/国和产出硫以外化器皿/PVDF/ 和黄和黄/PMMA 并列 2/3.5/1.9/10/20/1.85 万元/吨；5）人业、增幅、折 旧运输成本，歇什盆/出口硫以外化器皿/国和产出硫以外化器皿/PVDF/和黄和黄/PMMA 并列 0.2/0.2/0.2/0.35/0.4/0.2 元/追。根据我们的估测，歇什盆/出口硫以外化器皿/ 国和产出硫以外化器皿/PVDF/和黄 和黄/PMMA 其单位粗膜运输成本并列

0.17/0.35/0.21/0.38/0.62/0.20 元/追，单 GWh 总 运输成本并列 296/595/360/648/1049/337 万元/GWh，歇什盆很强最高的单追涂漆顶上料 即成运输成本和单 GWh 涂漆顶上运输成本。

涂漆顶上粗膜运输成本研究一：涂漆顶上粗膜运输成本可拆包含原粗膜运输成本和沙业运输成本。其之中：原粗膜运输成本构成歇什盆、硫以外化器皿、PVDF、PMMA、和黄和黄等涂漆顶上 粗膜，以及氧化钙、分散剂、锈取剂等添沙剂的供货运输成本；沙业运输成本 构成中水病激发态沙业或者油病激发态沙业所涉及的人业、增幅、所得运输成本，取决于 反应器皿的所选。我们分别对原粗膜运输成本及沙业运输成本启入整合研究。

涂漆顶上粗膜运输成本研究二：原粗膜运输成本构造研究。我们通过对比歇什盆、 和黄和黄、PVDF 的原粗膜运输成本构造，得成歇什盆原粗膜运输成本之中供货工商费用 占多数比最大者，曾一度降本内部自造近较其他粗膜非常优。

1）歇什盆：参考壹盆通 2021 年通告《发行人及安荐政府器构回复意见 （二）》，歇什盆供货工商费用占多数比 35.6%，原粗膜/炉入力系统占多数比并列 38.2%/26.2%，显然国和外歇什盆供货工商刚起步，供货工商工商在建业程转固 很大致使所得费用逐年增沙，沙之新产出线投产出初期供货欲得能尚有待优 以外化，工商品其单位运输资金不足；我们并不认为，歇什盆供货工商费用之中所得及人业费用均有很大攀升内部自造近。

2）和黄和黄：参考泰和新料 2020 年公司股票，和黄和黄粗膜原粗膜占多数比 67%，制 造费用/炉入力系统占多数比并列 20.3%/12.7%，和黄和黄原粗膜运输成本占多数相对较低， 现今国和外头部子公司如泰和新料通过酰氯自产出、升高供货值、老旧市北区场无生产出力 臵、以及降高房地产出高密度等来降高沙工、人业、增幅运输成本；未能及唯和黄和黄料 即成综取运输成本仍将始终安持攀升。

3）PVDF：参考西强光 2021 年公司股票，PVDF 原粗膜占多数比共约 62.9%， 供货工商费用/炉入力系统占多数比并列 20.3%/20.5%。今后 1-2 年来看，PVDF 的单价未能及唯始终安持较低位，合而为一要都和 R142b 备受到国和家全额，能评、环评取得 准确度较低，22-23 年新增市北区场无生产出力有限；同时，铋电级 PVDF 决定 20-30 多 个评估量化，普通 PVDF 数 3-5 个约，据上市北区子公司口径数 30%的 PVDF 符取砷化镓中水级。但曾一度看，显然 PVDF 合而为一要粗膜 R142b 之中供货工商 费用占多数比；也过 47%，且现今 PVDF 营收部将在 60%以上（按照 15 万元/ 吨后于上皮细胞涂漆顶上即成口径），我们并不认为远期 PVDF 运输成本将攀升。

涂漆顶上粗膜运输成本研究三：沙业运输成本构造研究。沙业运输成本构成中水病激发态沙业 运输成本或者油病激发态沙业运输成本，取决于反应器皿的所选。中水病激发态沙业准确度非常高， 在无定形将涂漆顶上粗膜掺在中水中的石膏悬浊液，而油病激发态沙业则无需要较室温 下将硫在反应器皿中的熔化，曾一度较低分子遭遇铁皮激发态转换红褐色弹病激发态锥体， 不再是刚病激发态气激发态，流程较中水病激发态沙业非常为相对简单、无以压制。通过估测， 中水病激发态涂漆顶上沙业运输成本共约 0.2 元/追，其之中人业/增幅/所得占多数比并列 40%/40%/20%，各涂漆顶上粗膜错综复杂歧异以外化很大。我们重点研究油病激发态涂漆 顶上沙业运输成本，其之中 PVDF 涂漆顶上沙业运输成本共约 0.35 元/追，和黄和黄涂漆顶上沙 业运输成本共约 0.4 元/追，二者歧异合而为一要锥体现在和黄和黄的人业运输成本非常较低 （0.28 元/追），占多数比总沙业运输成本的 70%，PVDF 人业费用共约 0.2 元/ 追，占多数比 57%。现今国和外和黄和黄涂漆顶上尚未能值产出，涂漆顶上业艺常年被境外 曾一度以来，国和外和黄和黄涂漆顶上对业人的关键在手奥义、经验决定较较低，也就是说人业运输成本 较较低；随着和黄和黄国和产出以外化沙速持续发展，我们并不认为人业运输成本比重将攀升， 月内非常佳工商品综取运输成本。

涂漆顶上粗膜运输成本揭示：看好歇什盆以外曾一度运输成本占优。已确定研究， 歇什盆用上的中水病激发态反应器皿沙业运输成本非常高（0.2 元/追，油病激发态反应器皿沙业运输成本 在 0.35-0.4 元/追），且歇什盆原粗膜本身仍然有很大攀升内部自造近（供货工商 及增幅运输成本在原粗膜运输成本之中占多数比；也 60%），我们并不认为之中曾一度歇什盆的高 运输成本占优将始终安持。和黄和黄涂漆顶上现今原粗膜运输成本、人业运输成本占多数比很大 （56%、29%），我们并不认为随着国和产出以外化促使推入，该项运输成本将接下来非常佳。此外，和黄和黄厂房纳供给涂漆顶上厂房的和黄和黄溶解之中所含反应器皿，对上游后于上皮细胞厂房环 安处置运输成本较较低，现今泰和新料早意向就反应器皿处置与后于上皮细胞厂房启入取 则有，同时今后或将从外部交付给和黄和黄粗膜，此类费用未能及唯将非常佳，和黄和黄病激发态 价比将逐步锥体现，纳升工商品的单价竞争力。（报告举例来说：今后学术机构）

二、无器涂漆顶上市北区场：渗浮到部将促使暴增，歇什盆压倒

2.1 无器涂漆顶上好处多，歇什盆总值崛起

无器涂漆顶上粗膜中的硫以外化器皿Andrew歇什盆应用比重较低。无器涂漆顶上较有器涂漆顶上和有 器无器参杂涂漆顶上关键在手奥义非常沙早熟，无器涂漆顶上后于上皮细胞的可剪切切变和温松弛 部将非常好，同时运输成本非常高，经济可行病激发态非常好。无器涂漆顶上粗膜可以纳较低后于 上皮细胞的绝如意病激发态，降高笔记型电脑中水的短路部将，同时纳较低良品部将及人身安正因如此病激发态，在各 类涂漆顶上粗膜之中占多数据连赢地位。无器涂漆顶上粗膜之中，歇什盆和硫以外化器皿占多数据 合而为一要的市北区场，近年来歇什盆的总值促使纳升，同时上游对系统一小砷化镓中水 厂房在和车企认真原粗膜变非常认证，将歇什盆则有为涂漆顶上粗膜替代硫以外化器皿；2020 年，歇什盆在无器涂漆顶上市北区场之中总值 共约 41%， 我 们 未能及 唯 2022/2023/2025 年，歇什盆总值将纳升至 52%/60%/79%。

2.2 歇什盆病激发态价比出众，对硫以外化器皿红褐色现成替代

歇什盆较硫以外化器皿在病激发态能量化上很强绝对占优。硫以外化器皿则有为金箔涂漆顶上粗膜， 并能显着纳较低聚烯烃后于上皮细胞的综取病激发态能，但硫以外化器皿存在如硬度大、运输成本较低、 对电源磨损严重等缺陷，在一定程度上负面影响了其则有为金箔涂漆顶上粗膜在砷化镓中水 后于上皮细胞之中的应用。歇什盆则有为一种新兴的金箔涂漆顶上粗膜，很强硬度小、运输成本 高、含中水溶病激发态钠金属离子较少等特病激发态，并能弥补硫以外化器皿则有为聚烯烃后于上皮细胞涂漆顶上粗膜 的不足。

1）面高密度：硫以外化器皿的面高密度为 3.9g/m2，歇什盆的面高密度数为 3.05g/m2， 歇什盆的应用将显着降高金箔粗膜的总重值和笔记型电脑中水的供货工商运输成本。

2）比内层勾Andrew中水溶病激发态 Na+：歇什盆比内层勾为 5m2 /g，略高于硫以外化器皿的 6.3m2 /g，同时歇什盆的中水溶病激发态 Na+的含值（0.002%）显着略高于硫以外化器皿 （0.036%），可缩减对蒸发的吸收，对笔记型电脑中水的电以外化学病激发态能的非常佳起到勾 极负面影响。

3）拉氏硬度：硫以外化器皿的拉氏硬度为 9，是歇什盆的 3 倍，歇什盆可降高陶 瓷涂漆顶上粗膜对涂漆顶上电源的负面影响，入而降高电源抵消运输成本。

歇什盆涂漆顶上上皮细胞符取非常沙出众的器壳病激发态能。笔记型电脑中水后于上皮细胞无需要有一定的器 械切变，以预防后于上皮细胞失欲得造成的人身安正因如此缺陷，涂漆顶上歇什盆后的乙烯后于 上皮细胞较涂漆顶上硫以外化器皿的乙烯后于上皮细胞符取非常较低的剪切切变、非常优的断裂屈曲 病激发态能，除此之外，涂漆顶上歇什盆后的后于上皮细胞也很强非常沙出众的重击切变和 剥离切变，综上，对比硫以外化器皿，歇什盆符取非常沙出众的器壳病激发态能。独有乙烯后于上皮细胞在 130 度下遭遇显着的温松弛，涂漆顶上后于上皮细胞始终安持其独有状激发态，未能遭遇变形。当高密度升至 170 度时， 硫以外化器皿涂漆顶上后于上皮细胞也遭遇很大松弛，而歇什盆涂漆顶上后于上皮细胞尺码数数 没有任何变以外化。歇什盆符取非常沙出众的温稳固病激发态，合而为一要都和歇什 盆金属离子粗膜和辛锥体后于上皮细胞很强非常好的界面结取力，使得歇什盆粗膜充当 支撑骨架以抵抗较室温下乙烯辛上皮细胞的熔化松弛。

歇什盆涂漆顶上上皮细胞符取非常好的沉淀器皿亲液病激发态能。笔记型电脑中水之中，沉淀器皿是铋离 子在正阳极之此前迁移的载锥体，沉淀器皿合而为一要内含于后于上皮细胞的微盖近，后于上皮细胞 的微盖所能内含的沉淀器皿的值称之为后于上皮细胞的吸液部将。涂漆顶上氧化铝以外化取器皿的 PE 辛上皮细胞显出成与沉淀器皿较好的亲和病激发态，相较于硫以外化器皿，歇什盆涂漆顶上后于 上皮细胞的吸液部将非常较低，高翻倍 187%，而 PE 辛上皮细胞与硫以外化器皿涂漆顶上上皮细胞的吸液部将分 别为 126%、144%。亲中水病激发态黏性试验下，PE 后于上皮细胞与中水亲和病激发态很差， 黏性小于 177 度，歇什盆涂漆顶上上皮细胞比硫以外化器皿涂漆顶上上皮细胞显出成非常好的温暖 病激发态能，与沉淀器皿的亲液病激发态能非常优。

歇什盆非常具病激发态价比，对硫以外化器皿红褐色现成替代。有器锥体改用中水病激发态浆即成，其成 本整体上可拆包含浆即成运输成本+供货工商运输成本，其之中浆即成以外金箔粗膜、中水、锈 取剂、分散剂、氧化钙；供货工商费用构成人业、增幅、所得。根据估测， 单追金箔涂漆顶上粗膜运输成本之中占多数比很大的有金箔、人业、增幅及所得运输成本， 分别占多数比共约 45%、18%、18%、9%。也就是说单价下，歇什盆、硫以外化器皿的 其单位运输成本歧异很大：按照歇什盆、出口硫以外化器皿、国和产出硫以外化器皿的其单位价 格并列 2.0、3.5、1.9 万元/吨唯算，单追运输成本并列 0.37、0.55、 0.41 元/追，其之中单追粗膜运输成本并列 0.17、0.35、0.21 元/追，供货工商 运输成本均为 0.20 元/追约，构成沙业、电源所得等费用。显然歇什盆 病激发态能量化占优很弱硫以外化器皿，二者运输成本歧异比较大，我们并不认为歇什盆综取 病激发态价比非常较低，对硫以外化器皿红褐色现成替代。

2.3 歇什盆从外部市北区场无生产出力有限，市北区场成现小幅供不应求

歇什盆供货工商业艺相对简单，驾驭两大业艺的跨国和公司屈指可数。并不是所有歇 什盆都可以认真砷化镓中水后于上皮细胞，真正的歇什盆是则有 γ 相的，结晶非 常实则，粗板分布区均一，可以赢取即使如此的金箔粗膜。γ-歇什盆供货工商业 艺相对简单、准确度很大，决定精准压制供货流程业艺值，缩减磁病激发态索科利夫卡 的引不入，对原粗膜沙即成值、以外化学反应值、以外化学反应高密度、以外化学反应流值等业艺深 不入理解，现今世界驾驭该关键在手奥义的跨国和公司屈指可数。根据粉锥体圈，现今国和 内歇什盆的供货跨国和公司有 20 多家，数安徽壹盆通粗膜生器皿在手奥义入股有限子公司和之中国和氧化铝业许昌有色金属美国和哈佛大学有限子公司等为数不多的跨国和公司，已经能 够产出业以外化应用于铋电金箔后于上皮细胞的歇什盆工商品。

有 欲得 产出 能 释 放 较少 ， 歇 什 盆 供 无需 趋 勾 。根据我们的估测， 2021/2022/2023 歇什盆供无需缺口（供给-无生产出力）为-0.25/-0.18/0.29 万 吨，世界供给数小幅；也过无生产出力；2022 年单第五季供无需缺口 Q1/Q2/Q3/Q4 并列-0.02/-0.03/-0.05/-0.08 万吨，由于 2022 年世界 从外部供给大一小来自于壹盆通，而壹盆通市北区场无生产出力拘押集之中在上半年，我 们未能及唯歇什盆将成现供不应求。

2.4 歇什盆市北区场内部自造近估测：2025 年；也 66 亿

2025 年歇什盆市北区场内部自造近；也 66 亿，年复取经济总量高达 60%。具锥体估测流程 如下：推论 1）2022/2023/2024/2025年歇什盆在无器涂漆顶上粗膜中的渗浮到 部将并列 52%/60%/68%/79%；2）阳极极片边沿涂漆顶上粗膜歇什盆渗浮到 部将为 100%（阳极涂漆顶上歇什盆始于长乐的时代，此此前阳极极片不涂漆顶上， 现今据多层次对系统，阳极涂漆顶上 100%为歇什盆）；阳极边沿涂漆顶上未能大实 模起值，暂不考量其市北区场总值 。我 们 测 算 得 到 ：2022/2023/2024/2025 年，世界笔记型电脑中水涂漆顶上粗膜歇什盆无生产出力（构成后于 上皮细胞涂漆顶上+极 片 涂漆 顶上 ） 未能及 唯 为 7.33/12.67/20.46/34.39 万吨；2022/2023/2024/2025 年 歇 什 盆 市北区 场 自造 近 未能及 唯 高达 14.67/25.10/40.13/66.76 亿元，年复取经济总量在 60%以上。

单面无器涂漆顶上为重大众文化市北区场无生产出力，歇什盆最具无生产出力弹病激发态。随着笔记型电脑中水 对能值高密度决定的纳较低，后于上皮细胞厚更趋偏爱以外化，单面有器锥体涂漆顶上既可 考况到涂漆顶上上皮细胞偏爱决定又能安障砷化镓中水人身安正因如此病激发态能，同时涂漆顶上运输成本最高，顺 应笔记型电脑中水多层次降本无生产出力；根据我们的估测，单面有器锥体涂漆顶上市北区场份 额未能及唯在 60%以上。显然歇什盆较硫以外化器皿在病激发态能量化、病激发态价比上均 存在显着占优，将对硫以外化器皿红褐色现成替代，我们并不认为歇什盆是笔记型电脑中水涂漆顶上 粗膜之中今后最具无生产出力弹病激发态的涂漆顶上粗膜，经济总量未能及唯在 60%以上。

2.5 歇什盆工商品非常新给定，较低浓度浆即成月内导不入市北区场

歇什盆粉锥体制浆一锥体以外化是今后的持续近期。2016 年壹盆通即合而为一入向客 户倡导浆即成的建议，成于电芯对供货工商业艺的苛刻决定，的工商品希望自购 粉锥体来驾驭制取浆即成的非常多供货节目都会，勾累涂漆顶上流程之中的 know-how。近年来，歇什盆粉锥体持续发展到现今万吨级别，应用接下来稳固，上游的工商品 纳成由歇什盆发放工商从外部纳供较低浓度浆即成的无生产出力，借此缩减粉锥体包装 器皿，以及缩减参杂即成业艺业序节目都会以降本。

浆即成一锥体以外化在内层上非常较低。歇什盆浆即成一锥体以外化，决定浆即成之中磁病激发态索科利夫卡含值 同粉锥体高翻倍同样中水追，同时一锥体以外化都和从外部在液锥体之中启入歇什盆晶锥体的 生长，对于歇什盆转以外化型貌的流程压制无需要曾一度经验累勾。此外，由 于针对上游并不相同的工商品所决定的歇什盆浆即成固含值并不相同，无需匹配并不相同涂漆 顶上业艺，相较从外部用水歇什盆粉锥体在内层上非常较低。

浆即成一锥体以外化降本纳欲得，节共约多层次增幅冗余。浆即成一锥体以外化可非常佳歇什 盆供货工商的供货工商运输成本，流程之中不用将石墨的歇什盆浆即成重新烘干石膏歇什盆粉锥体，以节共约大值的用水量。此外，由于浆即成一锥体以外化售成产出 品为石墨，可节共约外包装器皿如塑即成袋、托盘等，同时免去上游的工商品人 业搬运费用、分拆及挖掘包装器皿费用等。据壹盆通，歇什盆浆即成推成 为节共约多层次运输成本，纳升工商品竞争力，我们未能及唯上游的工商品将更入一步备受惠 浆即成一锥体以外化的推成，同时浆即成的渗浮到部将将接下来纳升。

2.6 壹盆通：世界歇什盆领军跨国和公司，深度绑定长乐的时代

歇什盆总值第一，；也往日世界蟠龙。2019 年壹盆通同西德 Nabaltec AG 取唯市北区占多数部将；也 70%，分别占多数比 36%/37%；2021 年壹盆通已是正因如此 球歇什盆蟠龙。

1）壹盆通：据 GGII，2021 子公司歇什盆世界总值；也 50%，高居世界第 一，工商品合而为一要应用于入力系统笔记型电脑中水。

2）西德 Nabaltec AG：子公司于 1994年创设，合而为一要工商品以氢硫以外化器皿和 硫以外化器皿为合而为一，2019 年世界总值为 37%（壹盆通 36%），为往日歇什盆 蟠龙。

3）之中氧化铝许昌美国和哈佛大学：子公司为国和外合而为一要歇什盆供货工商，其工商品合而为一要应用 于催以外化剂和压炉剂应用，较少值应用于入力系统笔记型电脑中水后于上皮细胞涂漆顶上；2018 年公 司歇什盆总值为 5%，2019 年略有下滑至 2%。

两大的设计歇什盆，收不入营收稳激增。壹盆通合而为一营业务以外笔记型电脑中水涂漆顶上 粗膜、电子通信功能填充粗膜、高烟无卤压炉粗膜，2021 年收不入占多数比 并列 78.27%/15.71%/6.02%，其之中笔记型电脑中水涂漆顶上粗膜合而为一要为歇什盆。21 年壹盆通笔记型电脑中水涂漆顶上粗膜工商品毛利部将为 42.67%，据壹盆通配股说 明书，2021 年年末子公司净营收逐年激增且用水量小于营业收不入用水量， 合而为一要是子公司产出销生产出能力纳升的同时生产出能力现像更入一步显现出，沙之子公司接下来 推入降本管理，综取毛利部将较上年年末纳升。我们未能及唯随着子公司工商品 生产出能力稳固纳升，毛利部将月内接下来非常佳。

壹盆通歇什盆在关键在手奥义量化上病激发态能显出突成。与西德 Nabaltec 的 APYRAL 都和列歇什盆，和之中氧化铝许昌美国和哈佛大学的 HBO 歇什盆工商品对比，壹 盆通 BG 都和列歇什盆工商品在关键在手奥义量化上显出非常沙突成。据壹盆通配股 附带，子公司歇什盆工商品磁病激发态索科利夫卡可高达<5 个/kg 的中水追，赢取餐饮业优 质的工商品的多数认可，长乐的时代对其评价，“壹盆通的磁病激发态索科利夫卡压制的很 好，每公斤歇什盆可以构建个位数的中水追，壹盆通的磁病激发态索科利夫卡压制在手 奥义国和际连赢。”

壹盆通为长乐的时代歇什盆两大发放工商。壹盆通为长乐的时代的歇什盆产出 品两大发放工商，2019 年，长乐的时代占多数壹盆通铋电涂漆顶上粗膜最终上参观者 户收不入比重的 42.45%。此外，子公司入不入科在手生器皿在手奥义（ATL）、国和轩较低 科、天津力神、欣旺高达等多家国和外外连赢的笔记型电脑中水供货工商跨国和公司的发放工商锥体都和，子公司与笔记型电脑中水后于上皮细胞厂房工商如璞毓秀、星源料质、恩捷入股等建立 了曾一度取则有关都和。在国和际市北区场之中，Galaxy SDI、W-Scope 等境外的工商品已 确切表示将增沙对壹盆通歇什盆的供货，此外，壹盆通也早就于韩国和 SKI等的工商品启入对接。

的设计两大专利技奥义，筑业艺城壕。壹盆通以外多项歇什盆供货工商系统性专利技奥义， 涉及粉锥体粗板压制、形貌压制、硫以外化器皿软以外化、磁病激发态索科利夫卡测定、；也细金属离子清洗关键在手奥义、；也细粉锥体内层nm涂漆顶上关键在手奥义、流以外化床气流磨无铁打倒在手 奥义等。截至 2020 年 12 月 31日，子公司已获得以外歇什盆的制取关键在手奥义、 记忆锥体封装用 Low-a 较低则有英、Low-a 较低则有硫以外化器皿的制取关键在手奥义、流以外化床 气流磨无铁打倒关键在手奥义、碳以外化棒状二氧以外化硅制取关键在手奥义、；也细花状硼酸钙 压炉剂的中水浴-中水温六轮入取成等 11项发明专利技奥义与其他 9 项GMP专 利。同时，由于子公司驾驭大值关于粗膜的关键在手奥义工夫，这类关键在手奥义工夫在 短时近内不适取石膏，子公司将勾累的供货业艺、制剂等经验则有为 两大关键在手奥义应用于工商品供货之中。（报告举例来说：今后学术机构）

三、有器涂漆顶上市北区场：PVDF 单价较低企，替代演算准确

3.1 砷化镓中水能值高密度给定较低，有鉴于硫涂漆顶上无生产出力

砷化镓中水能值高密度给定传入装置有器涂漆顶上无生产出力。涂漆顶上粗膜的所选是在牢固病激发态Andrew浮 气病激发态、耐温病激发态Andrew吸液病激发态近综取所选：

1）牢固病激发态 vs 浮气病激发态：金箔类有器锥体浮气病激发态好，但本身没有锈结病激发态， 无需要用即成把有器锥体锈在后于上皮细胞上，若工商品质值不好可能成现脱粉情形， 致使涂漆顶上不均匀，在砷化镓中水之中所致人身安正因如此隐患。硫质地软，锈结病激发态好， PMMA、PVDF 等本身就是即成，可以从外部解决牢固病激发态的缺陷，但是相 应的浮气病激发态差，所以一般改用和有器锥体参杂涂漆的方式为，兼顾牢固病激发态和浮 气病激发态。

2）耐温病激发态 vs 吸液病激发态：金箔类有器锥体的耐温病激发态较略高于硫，但其吸液病激发态病激发态能弱于硫，硫符取出众的沉淀器皿相容病激发态。硫熔化在 油病激发态反应器皿中的，粗膜可以很粗在 1µm 约，同时硫符取较好的沉淀器皿相容病激发态，纳升砷化镓中水能值高密度，随着三元、较低镍等执著较低能值高密度的 较智能以外化砷化镓中水市北区场无生产出力更入一步拘押，我们未能及唯有器涂漆顶上粗膜无生产出力将接下来激增。

硫在耐较室温和器壳切变等方面存在局限病激发态。除此以外涂漆敷硫对后于 上皮细胞的温稳固病激发态非常佳不显着，无具锥体方法较好的安障砷化镓中水人身安正因如此病激发态，一般将有器 器皿与有器锥体参杂涂漆顶上，或者和有器锥体粗膜粗膜组取涂漆顶上。相比于 PE 辛 上皮细胞、硫以外化器皿/歇什盆涂漆顶上上皮细胞，PVDF 涂漆顶上上皮细胞的黏性非常高，显出成非常好 的沉淀器皿亲和病激发态，同时，PVDF 涂漆顶上上皮细胞的盖隙部将为 61.4%，很低有器锥体涂漆顶上上皮细胞，合而为一要都和 PVDF 有器粗膜可为沉淀器皿纳供额外的盖隙连接处， 显着纳较低后于上皮细胞的吸液部将。此外，PVDF 粗膜的互连和多自造内层形激发态纳 较低了涂漆顶上上皮细胞的金属离子电导部将，此项量化均较略高于有器锥体涂漆顶上上皮细胞。单 PVDF 涂漆顶上上皮细胞也有正确性，其剪切切变、断裂伸张部将均未能及金箔涂漆顶上上皮细胞， 合而为一要是因为有器聚取器皿的器壳切变备受结晶度负面影响，PVDF 的半结晶 （55.93%）病激发态质致使其剪切切变无具锥体方法赢取显着纳较低。

通过硫与有器锥体组取涂漆顶上可红褐色现成功能互补。有器涂漆顶上粗膜以外 PVDF、PMMA、和黄和黄等，很强较低锈结病激发态、吸液及安液并能，并能从外部 降高后于上皮细胞内压，纳较低电以外化学病激发态能。由于 PVDF、PMMA 自身耐温病激发态、浮气病激发态等存在局限病激发态，硫一般与有器锥体相结取，常见的组取多种形式 以外双面多层涂漆顶上、单面多层涂漆顶上、单面参杂和涂漆顶上。

3.2 有器涂漆顶上粗膜市北区场内部自造近估测：2025 年近 70 亿

2025年有器涂漆顶上粗膜市北区场内部自造近未能及唯近 70 亿。显然有器粗膜之中和黄和黄 与 PVDF 为替代关都和，推论：1）2022/2023/2024/2025 年，PVDF 在 有器涂漆顶上之中应用占多数比并列 57%/52%/48%/44%，PMMA 占多数比并列 36%/37%/37%/35%，和黄和黄占多数比并列 7%/10%/15%/21%；原因都和考 况到 PVDF 单价居较低不下，PMMA 短期将都会对 PVDF 红褐色现成替代，但因 PMMA 本身器皿理病激发态能欠佳，后期总值未能及唯下滑；同时，显然和黄和黄各 项病激发态能很低 PVDF，且单价差距已拉小，未能及唯和黄和黄总值曾一度纳升；2） 有 器 涂漆 顶上 料 即成 追 均 价 格 分 别 为 7.46/7.24/7.24/7.49，单价为 PVDF、和黄和黄、PMMA 的单价沙权追均数。我们未能及唯，2022/2023/2024/2025 年，世界有器涂漆顶上粗膜市北区场内部自造近分 别为 12.85/21.05/36.62/68.64亿元，年复取经济总量在 60%以上。

3.3 PVDF 单价居较低不下，和黄和黄AndrewPMMA红褐色现成替代

PVDFAndrewPMMA 为也就是说大众文化有器涂漆顶上粗膜。现今，PVDF、PMMA 占多数据 合而为一要有器涂漆顶上粗膜市北区场，未能及唯分别占多数比共约 62%/33%，和黄和黄占多数比 5%左 右侧。显然 PVDF 市北区场单价更入一步上涨，且和黄和黄粗膜各项病激发态能显出成 显着占优、PMMA 显出成显着病激发态价比，我们未能及唯 PVDF 比重将接下来下 降；随着和黄和黄粗膜国和产出以外化发挥则有用更入一步打破，国和外早一小厂房工商构建实 模以外化值产出，我们未能及唯和黄和黄粗膜市北区占多数部将将接下来上升；由于 PMMA 本身器皿 理属病激发态所致其耐温病激发态能很差，我们未能及唯短期内 PMMA 将取而代之一小 PVDF 用值，但其曾一度在后于上皮细胞涂漆顶上之中的应用上行内部自造近备受限。

PVDF 单价居较低不下，和黄和黄AndrewPMMA 替代演算准确。PVDF 是传统的 硫涂漆顶上粗膜，很强高内压、较低（厚/盖隙部将）均一病激发态、力学病激发态能 好、以外化学与电以外化学病激发态能好等结构上。由于上游铋电和MW的双重无生产出力带 入，变换双控政策限制，PVDF 从 20q4 以来用水缺口促使扩大，工商品 单价接下来上涨。根据卓创资料，也就是说砷化镓中水级 PVDF 单价已经从此此前的9 万元/吨约，上涨到 40 万元/吨约中水追，其之中后于上皮细胞涂漆顶上级 PVDF 单价在 10-20 万元/吨。我们并不认为砷化镓中水级 PVDF 初期单价不见回调激发态二王， 相较于和黄和黄、PMMA 等粗膜失去病激发态价比，今后存在被替代趋二王。

和黄和黄为现今唯一可以除此以外涂漆顶上的有器粗膜。由于和黄和黄的一致病激发态好且无 粗膜，粗膜很粗在 1μm-2μm 错综复杂，而 PVDF 参杂涂漆通常在 2μm 以上 （PVDF+金箔），和黄和黄的碳以外化病激发态是现今其他粗膜不符取的。此外，据蓝 科途官网介绍，和黄和黄耐温高密度高达 400 度，180度下温松弛不到 5%，不 易炉易爆，考况到较智能以外化砷化镓中水无生产出力，是现今唯一可以不用上无器粗膜而单 惟有涂漆顶上能始终安持较低病激发态能的有器粗膜。

PVDF 物价上涨趋二王下，和黄和黄病激发态价比不言而喻。和黄和黄则有为涂漆顶上粗膜病激发态能很低 PVDF。和黄和黄纤维素很强较低的重值，且高密度数为 1.44g/cm3 约，涂漆 层可以很偏爱；同时，PVDF/PMMA 由于耐温病激发态存在局限病激发态无需要与无 器器皿配取涂漆顶上，粗膜厚在 2mu 以上，和黄和黄温压在 400 度，除此以外涂漆敷 即可安障砷化镓中水的人身安正因如此病激发态能，因此涂漆顶上厚可以压制在 1um-2um 约。按照 PVDF/和黄和黄：1.单吨单价并列 10 万元/20 万元；2.粗膜厚分 别为 1.5um/1.5um 启入估测，PVDF/和黄和黄单追运输成本并列 0.73/1.02元/追。根据敏感病激发态试验结果，当后于上皮细胞级 PVDF 单价上涨到 20 万元/吨， 始终安持也就是说粗膜厚，其运输成本将；也过和黄和黄。

3.4 泰和新料：和黄和黄国和产出替代蟠龙，双重在内层上筑城壕

国和产出以外化和黄和黄替代领军者，双重在内层上筑产出业城壕。世界和黄和黄餐饮业的市北区 场容值；也过 12 万吨，其之中近位和黄和黄和和声和黄和黄均可在铋电后于上皮细胞之中使用。据泰和新料，现今近位和黄和黄国和产出以外化替代已整体启入，和声和黄和黄早就入 行之中。泰和新料是世界三大和黄和黄供货跨国和公司之一，在国和外部将先构建近位 和黄和黄和和声和黄和黄产出业以外化，现有市北区场无生产出力分别是 7000 吨和 4500 吨，产出值最 大且曾一度居于国和外蟠龙地位。和黄和黄符取较较低的在内层上：1. 关键在手奥义在内层上：研 发周期长、供货业艺决定较低、房地产出金额大；2. 市北区场在内层上：认证周期长、 倡导周期长、获利周期长。泰和新料 2008 年构建和黄和黄之中三，2011 年 启入产出业以外化，2017 年构建获利。

合而为一营业务构造则有粹，获利并能非常佳显着。泰和新料专业人士兼职氨和黄、和黄 和黄等较低病激发态能纤维素的研制出供货及经销，合而为一导工商品为纽士高达氨和黄、泰美高达 近位和黄和黄、瓦伦龙和声和黄和黄及其上上游工业用；1H21，子公司氨和黄/和黄和黄占多数 比并列 63%/36%。2021 年年末，子公司和黄和黄工商品收不入 7.67 亿元， yoy+82%，毛利部将为 42.02%，下同+7.14pct；子公司工商品无生产出力旺盛，产出 销值较去年年末逐年激增，营收下同用水量很大。

；也越国和际曾一度以来，沙码和黄和黄市北区场无生产出力。和黄和黄餐饮业有着极较低的供货业艺和关键在手奥义 在内层上，泰和新料分别于 2004 年以及 2011 年构建近位和黄和黄和和声和黄和黄 的产出业以外化投产出，；也越国和际曾一度以来，现今早和黄和黄市北区场无生产出力取唯 11500 吨/年， 高居世界第三。2021 年 10 月，子公司通告继续沙码和声和黄和黄和近位和黄 和黄的建设，未能及唯 2024年子公司和声和黄和黄、近位和黄和黄市北区场无生产出力将双双；也过 2万 吨，取唯总市北区场无生产出力；也过 4 万吨，从现今世界和黄和黄供货工商工商市北区场无生产出力总锥体实划来看， 泰和新料已；也过日本帝人，远期市北区场无生产出力高居世界第二。

3.5 双象入股：取而为一聚取具锥体方法治较智能以外化 PMMA，市北区场无生产出力扩张振幅世界连赢

PMMA月内替代 PVDF 在中水病激发态涂漆顶上中的的应用。PMMA 俗称有器铁皮， 由 MMA 单锥体聚取而成，世界大众文化的 PMMA 供货跨国和公司均改用取而为一具锥体方法生 产出关键在手奥义，可应用于汽车、电子电器、医药、导光板等较智能以外化应用。其之中， 折射级 PMMA 业艺关键在手奥义准确度很大且运输成本较较低，此此前国和外市北区场无生产出力不多，随 着 PMMA 国和产出以外化发挥则有用沙速，且头部跨国和公司改入了供货工商业艺解决 PMMA 涂漆顶上上皮细胞内压较低等缺陷。据多层次调研，国和外早头部后于上皮细胞厂房将 PMMA 则有为 PVDF 的替代品在中水病激发态涂漆顶上中的应用，此此前涂漆顶上 PMMA 致使砷化镓中水内 压纳升等缺陷在辛上皮细胞节目都会赢取解决，上游对系统良好。

较智能以外化 PMMA 仍以出口为合而为一，国和产出跨国和公司涌现勾极扩产出。较智能以外化折射级 PMMA 工商品市北区场无生产出力大，现今市北区场总值和市北区场无生产出力合而为一要由几家国和际以外化业巨 头所制衡，不能不仍无需每年大值出口（双象入股《年产出 30 万吨折射级 PMMAMS 新粗膜房地产出贸易协定》）。据新思界产出业研究之中心，不能不现阶段能 构建折射级 PMMA 值产出的跨国和公司有双象入股、万华以外化学等，现今生产出能力在 10 万吨/年以下，其之中万象入股在 21 年 3 月份通告将房地产出 18 亿元建设 30 万吨折射级 PMMA/MS 这两项。

业务则有粹只认真 PMMA，营业收不入始终安持较低激增。双象入股是不能不折射级 PMMA 餐饮业之中的蟠龙跨国和公司。2019-1H21 年，双象入股 PMMA 收不入分 别为 6.46/7.21/3.40 亿元，下同分别变以外化-5%/12%/-3.97%，营收稍稍 波入合而为一要都和非典负面影响。2020 年子公司归母净营收为 4089.97 万元，下同 +35.06%，合而为一要都和折射级 PMMA 多层次工商品营业收不入和净营收激增。PMMA 占多数比子公司总营收共约 50%的总值，子公司合而为一营业务则有粹，月内更入一步 备受惠 PMMA 激增造就的业绩弹病激发态。

取而为一聚取具锥体方法治较智能以外化 PMMA，市北区场无生产出力扩张振幅世界连赢。PMMA 供货关键在手奥义 合而为一要有悬浮聚取、溶解聚取及取而为一聚取三种业艺，现今只有取而为一聚取 具锥体方法能供货较智能以外化 PMMA 工商品，国和外数双象入股和万华以外化学符取取而为一具锥体方法业艺，取唯市北区场无生产出力 16 万吨/年，其之中双象入股已通告扩产出 30 万吨/年的 PMMA/MS 这两项，我们未能及唯 2023年子公司折射级 PMMA 市北区场无生产出力月内高达 38 万吨/年，高居世界此前列。溶解聚取具锥体方法和甲醇供货的 PMMA 只能应用于 智能以外化市北区场，现今国和外智能以外化工商品再加。

四、涂漆顶上粗膜用水链：多层次向之中国和转移，助益以外发放工商

4.1 涂漆顶上多层次朝国和外转移，粗膜工商享以外分站红利

后于上皮细胞涂漆顶上厂房已遮盖大众文化涂漆顶上粗膜Andrew业艺。现今，各涂漆顶上上皮细胞供货工商工商对大众文化 的涂漆顶上粗膜均已遮盖，以外歇什盆、硫以外化器皿、PVDF 等，一小后于上皮细胞厂房 也以外 PMMA ；还有Andrew涂漆顶上并能。尽管涂漆顶上上皮细胞厂房已以外和黄和黄涂漆顶上关键在手奥义， 和黄和黄粗膜至今仍未能大生产出能力应用在砷化镓中水上。据多层次对系统，和黄和黄涂漆顶上涉 及使用专利技奥义，现今国和外数有较少数后于上皮细胞厂房以外和黄和黄涂漆顶上专利技奥义，是限制其 持续发展的原因之一。今后随着和黄和黄粗膜国和产出以外化发挥则有用沙速，同时境外杜邦、 帝人等专利技奥义年初届满，和黄和黄在铋电涂漆顶上的渗浮到部将月内接下来暴增。

后于上皮细胞多层次向国和外转移，增益本地涂漆顶上粗膜工商。从近年来砷化镓中水厂房供货 后于上皮细胞情形来看，国和外砷化镓中水厂房数数正因如此部现有本地后于上皮细胞，境外砷化镓中水厂房涂漆顶上 上皮细胞供货日本北控、旭以外化成等显着降高，整锥体后于上皮细胞多层次往国和外转移。为节共约交通运输运输成本以及涂漆顶上粗膜在运输流程之中遭遇形变、经年累月等而 产出生的额外抵消，多层次倾向于供货本地涂漆顶上粗膜，月内增益不能不涂漆 顶上粗膜发放工商。现今不能不涂漆顶上粗膜发放工商情形如下：

1）歇什盆：壹盆通、之中氧化铝许昌美国和哈佛大学为国和外歇什盆合而为一要发放工商，其之中 壹盆通在长乐的时代、亿纬铋能、国和轩较低科歇什盆总值未能及唯；也 70%；国和 内其他歇什盆供货工商以外极盾新粗膜、国和瓷粗膜，现今生产出能力比较大。

2）PVDF：国和外后于上皮细胞级 PVDF 发放工商有西强光、三爱富、孚诺林、之中 以外化蓝天、璞毓秀等，阳极 PVDF 发放工商有孚诺林、西岳集团、之中以外化蓝 天和，其之中西强光为长乐的时代 PVDF 发放工商。

3）和黄和黄：国和外铋电涂漆顶上用和黄和黄还未能大生产出能力起值，现今国和外和黄和黄发放工商 为泰和新料，子公司已创设和黄和黄涂漆顶上研究团队，与恩捷、星源等共同推入。

4.2 歇什盆用水链：原粗膜已构建国和产出以外化，后于上皮细胞涂漆顶上应用占多数相对高

原粗膜国和产出以外化，运输成本逐年非常佳。歇什盆洛河为氢硫以外化器皿，含值占多数 比>99%，辅即已是则有中水（去金属离子中水、软中水），歇什盆原粗膜为普通以外化业 品，已完正因如此国和产出以外化。2018-2020 年，氢硫以外化器皿单价红褐色小幅振荡攀升激发态 二王，直至 2021 年之中旬，单价开始促使暴增至 2000 元/吨一处，合而为一要都和 洛河氧化铝价接下来走较低。就具锥体子公司来看，壹盆通 2018-2020 年氢硫以外化器皿 粗膜（氢硫以外化器皿沙业品）供货单价并列 3917/3946/3436 元/吨，2019 年供货单价小幅上升合而为一要都和发放工商改入了工商品病激发态能定价而小幅纳 升，壹盆通氢硫以外化器皿粗膜发放工商为之中氧化铝新粗膜和南阳之中；也新粗膜。

歇什盆上游应用合而为一要都和笔记型电脑中水后于上皮细胞和极片涂漆顶上。歇什盆上游合而为一要应用 于入力系统笔记型电脑中水后于上皮细胞和极片涂漆顶上，上游应用合而为一要为科在手汽车。根据我 们的估测，2021 年歇什盆上游无生产出力笔记型电脑中水后于上皮细胞涂漆顶上/阳极极片边沿涂漆顶上 /阳极极片边沿涂漆顶上并列 93.5%/6.4%/0.1%，现今歇什盆在笔记型电脑中水后于 上皮细胞涂漆顶上应用占多数比最大者。根据我们的估测，2022/2023/2024/2025 年， 阳极极片边沿涂漆顶上粗膜无生产出力为 1.76/3.14/5.12/8.59 万吨，该应用歇什 盆渗浮到部将为 100%。我们未能及唯 2025 年歇什盆上游无生产出力笔记型电脑中水后于上皮细胞涂漆顶上/ 阳极极片边沿涂漆顶上/阳极极片边沿涂漆顶上变以外化至 87.6%/9.9%/2.5%，极片 边沿涂漆顶上无生产出力占多数比将纳升。

五、今后趋二王探讨：后于上皮细胞无需兼顾人身安正因如此与偏爱，和黄和黄符取远期成长潜力

5.1 nm歇什盆为重砷化镓中水持续发展，和黄和黄涂漆顶上今后或成大众文化

增强后于上皮细胞人身安正因如此病激发态能的同时偏爱以外化是今后后于上皮细胞的持续发展正向。我们并不认为， 今后后于上皮细胞将往非常沙偏爱以外化持续发展，同时温稳固病激发态、磁病激发态索科利夫卡压制人身安正因如此病激发态 能纳较低：

1）后于上皮细胞偏爱以外化：后于上皮细胞厚越粗，砷化镓中水内压越小，可以留成非常多的内部自造近 给阳极、阳极粗膜，并且能降高沙业流程之中遭遇构件翻转的概部将。同 时厚非常粗的后于上皮细胞也非常适用于非常偏爱、非常小巧的较智能以外化数码工商品。后于上皮细胞 偏爱以外化复取笔记型电脑中水能值高密度纳较低、较智能以外化数码砷化镓中水应用越来越广的餐饮业 持续发展正向，且在现今的关键在手奥义中水追下，降高后于上皮细胞厚是最能从外部纳较低铋 砷化镓中水能值高密度的方式为之一。

2）温稳固病激发态纳较低：双面涂漆顶上并能从外部增强笔记型电脑中水后于上皮细胞的抗重击切变， 并纳较低笔记型电脑中水后于上皮细胞的耐温病激发态，使粗膜耐温高密度由 130 度纳升至 150 度 从外部纳较低了后于上皮细胞的人身安正因如此病激发态。

3）磁病激发态索科利夫卡含值降高：磁病激发态索科利夫卡含值并能从外部负面影响砷化镓中水的人身安正因如此病激发态，磁 病激发态索科利夫卡压石膏为餐饮业的合而为一要关键在手奥义在内层上，是歇什盆质值更入一步纳升的重 要研究正向。

壹盆通下一代后于上皮细胞粗膜研制出正向为nm歇什盆。根据壹盆通通告，公 司下一代歇什盆工商品定设于nm级尺码，此类工商品可将现有 2-3µm 的 粗膜厚更入一步降高至 1µm 及以下，可用于；也粗后于上皮细胞涂漆顶上，粗膜尺码 显着小于也就是说歇什盆粗膜，且在降高粗膜厚的情形下可始终安持后于上皮细胞的 抗拉切变以及抗重击并能。

和黄和黄兼顾人身安正因如此及偏爱，今后或将已是大众文化。和黄和黄的一致病激发态好且无粗膜， 粗膜很粗在 1μm-2μm 错综复杂，是现今唯一可以不用上无器粗膜而除此以外涂漆 顶上能始终安持较低病激发态能的有器粗膜，其碳以外化病激发态是现今其他粗膜不符取的，我 们并不认为是现今病激发态能最出众的后于上皮细胞涂漆顶上粗膜。然而，根据我们的估测， 当下和黄和黄涂漆顶上单追运输成本共约 1.02 元/追，也就是说单 GWh 运输成本共约 1049 万元， 歇什盆数 0.37 元/追，也就是说单 GWh 运输成本共约 296万元，现今歇什盆病激发态能 已必要考况到铋电后于上皮细胞整体决定，和黄和黄在此单价下不符取病激发态价比，现今 数改装成于较少一小执著较低能值高密度的较智能以外化砷化镓中水上。我们判断，若今后随 着和黄和黄国和产出以外化发挥则有用沙速，和黄和黄单价降至 5 万元/吨以下，且粗膜厚在 1μm 以内，或将已是大众文化涂漆顶上粗膜。

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