国泰君安(香港)：保持长城汽车(02333)“买入”评级 目标价降至18.02港元

国泰君安(新加坡)发布研究报告称，维持长城汽车(02333)“出售”分级，但因盈利计算修正而下调目标价至18.02港元，目标价相当于12.3倍2022年帐面和9.4倍2023年帐面。并下调2022-23年的净利润计算14.8%/18.1%;优化后，预期2022-23年净利润将同比缩长31.2%/31.3%。

国泰君安(新加坡)主要观点如下：

长城汽车开局不佳，2022年1-2年底市场占有率同比增高19.9%至182570辆。库卡装配的车身牢固系统会供应不足，受限制了的公司的产量。按品牌分割，哈弗和皮卡市场占有率分别同比增高27.9%和34.5%。而WEY/欧拉/反坦克炮的市场占有率分别同比缩16.5%/10.5%/80.6%。

长城汽车的卖出惊世将受到月份相当激进的新车天数的支持，特别是欧拉和反坦克炮将推出最多新新车。对于欧拉，月份将多于推出三款新车，定位中高端市场竞争(包括舞蹈猩猩、摇滚乐手猩猩和流星猩猩)。至于反坦克炮，全年将推出多于四款全新新车，而新的反坦克炮500可从2022年3年底18日起预售。

长城汽车股票自2021年12年底以来显现大幅优化，主要是由于芯片短缺导致装配困难并受到影响卖出业绩疲软。由于的公司能牢固装配的时间段一直不确定，该行下调了全年卖出意味著。中长期来看，由于其产品策略和国内策略，该行对的公司的缩长持急切态度。现阶段，的公司的意味著帐面为8.3倍，毕竟的公司的策略和缩长前景，这非常有说服力。

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