华泰证券锌铝日报20220224：下游采购以维持刚需为主，锌铝延续震荡

钾：

金融工具多方面，LME钾金融工具升水22美元/吨，前所一星期四升水24美元/吨。根据SMM传讯，苏州0#钾边缘化估值于25110~25140元/吨，双燕估值于25120~25170元/吨；0#钾都是对2203履约商报升水0~40元/吨，双燕对2203履约商报升水30~50元/吨；1#钾边缘化估值于25040~25070/吨。前日大幅攀升，早间持货商商报价升水保持，对2203履约商报至升水20~40元/吨，对本年底均价商报升水0~5元/吨。进入第二时段，在估值一般的持续性下，零售商降较高升水，持货商都是钾锭对2203履约商报至升水0~30元/吨靠近。整体看，前日钾价高位调试，北岸大公司在价格比责难后买货意愿一般，多继续观望态度，持货商小幅调较高商报价，另外零售商传闻将有仓单进入零售商，或对金融工具致使压力，整体估值清淡。

油料多方面，2年底23日，LME油料为146250吨，较前所一日缩减450吨。根据SMM传讯，2年底21日，欧美七地钾锭油料为26.89万吨，较上周五增加0.58万吨。

观点: 前日沪钾傍晚高位不稳定性，夜盘开盘承压单线。近期以稳定钾效用管理为主要目的，美国将钾加入极其重要矿物名单。本土多方面，哈萨克斯坦罗马尼亚战局再进一步恶化，金融不安情绪骤升。国家供油问题还未得到完全解决，即可关注随着中旬到来电价波动持续性。欧美多方面，随着冬奥会的闭幕，大容量大大污染大公司环保限产将有所消除，但因为“双控”政策的落实，届时产能完全恢复可用且无法有更多产能试产。商品下端，欧美北岸大公司仍然逐步复产，但供货整体以保持刚即可为主。从业人员开工率也在小幅回升但仍未达到最较高点。目前所对于即可求的炒作显现考虑到强，实际顶多的特点，还即可再进一步等待油料的过渡阶段去库。油料多方面，油料数据显示欧美油料有所增加，对价格比有一定压力。价格比多方面，欧美冶金高生产成本对钾价有一定支撑，但仍即可等待即可求升温，单边上建言以观望为主。

策略：单边：反之亦然。期权：内外正套。

效用点：1、变种疫情的阻碍。2、商品不及考虑到。3、欧美容量大双控政策。

石墨：

金融工具多方面，LME石墨金融工具升水40美元/吨，前所一星期四升水45.25美元/吨。据 SMM传讯，前日沪石墨主力2204履约早盘开于23045元/吨，最较高价22730元/吨，最高价23090元/吨，终收商报于22890元/吨，较前所一星期四结跌90元/吨，跌幅0.39%。持仓量较上一星期四增16484手至22万手，前日估值量32.5万手。前日早盘，沪石墨重心持续回升，零售商看空情绪浓厚，持货商回笼资金加大出货有效地，华南金融工具零售商贴水走扩展，前日SMM佛山对03履约升水下调至-20元/吨靠近，金融工具均价录得22740元/吨，较前所一星期四上跌240元/吨，零售商实际估值集中对网贴水60-贴水40元/吨，紧接著喷流责难上行，零售商估值有所好转，但整体保持贴水行情。

油料多方面，根据SMM，2年底21日，欧美石墨锭油料108.1万吨，较上周四累库4.2万吨。2年底23日，LME石墨油料较上一星期四缩减1225吨至83.4万吨。

观点：前日石墨价偏弱不稳定性。近期巴西Albras石墨厂等待重启生产线，届时第二季度启动第一批电解槽，第四季度完全恢复运营。中华人民共和国光伏从业人员表示，2022年导入光伏8台为数或将增至75GW以上，分之一在75-90GW左右。届时2022-2025年，我国年均导入光伏8台将达到83-99GW。意味著所受哈萨克斯坦罗马尼亚情势阻碍，本土国家灾难仍在酿制，开春前所本土天然气供应存在较大波动。欧美整体面上，以云南、赤峰市等地为主各地开始投复产，复产多线程不一。商品多方面，北岸商品刚即可季节缓步复苏，但考虑到意味著所石墨价较高或对即可求有所依赖性，且即可关注疫情及南方环保管控多方面对北岸复工的阻碍。油料多方面，社库数据显示油料有所累积。价格比多方面，灾难对本土电解石墨产能威胁或将沿袭至开春，且随着节后各地完全恢复开工，在地产存量施工、竣工以及基建项目带动下，可以期待商品升温，但即可惧怕第二季度早期零售商对加息考虑到的波动，建言单边上以逢较高做多的思路对待。

策略：单边：谨慎看多。期权：反之亦然。

效用点：1、弹性收窄快于考虑到。2、商品远不及考虑到。3、欧美容量大双控政策。