光大证券纺织服装业年报及季报归纳：关注纺织服装优质龙头长期竞争力

智通财经APP获悉，光大证券(601788)发布了纺织服装餐饮业2021简介及2022年一季报总结。对于时尚品牌配饰餐饮业，其21年业绩大约19年，22Q1SARS阻碍下承压、锯分三子结构餐饮业分化；而纺织制造者餐饮业，21年和22Q1业绩外发挥作用工业产值稳健激增。

主要见解如下：

时尚品牌配饰餐饮业：21年业绩大约19年，22Q1SARS阻碍下承压、锯分三子结构餐饮业分化

统计分总称10个三子餐饮业的A股及H股共约43家母公司，21年餐饮业相比之下纯利和归母上年已稳定下来并大约19年相比之下，较19年分别激增12.24%、26.79%。22Q1餐饮业纯利、归母上年分别工业产值-3.24%、-37.81%，主要曾受SARS阻碍陷入困境。

财务指标：21年餐饮业毛利率、归母信佛利率较20年、19年外有所提升，22Q1SARS历史背景下毛利率基本上相比之下、归母信佛利率降幅更大;餐饮业期间费用率21年大约20年和19年，22Q1SARS历史背景下费用刚性、工业产值提升幅度更大;餐饮业很多母公司和贴现账款积压2021年较20年和19年外有加快，但22Q1SARS阻碍下很多母公司积压工业产值明显减缓，且很多母公司总额工业产值增加;经营管理信佛现金流21年较20年和19年外有激增，22Q1曾受SARS阻碍工业产值攀升。

三子餐饮业分析：整体而言19年，21年纯利工业产值领先的为运动配饰、低端配饰、家纺，分别增42.99%、29.29%、14.69%，此外游乐场、中低端衣著亦大约19年相比之下。22Q1曾受SARS阻碍，鞋类、童装、另类配饰、内衣、低端配饰纯利工业产值外出现不同程度攀升，箱包、游乐场工业产值发挥作用大约20%的纯利激增、表现较为突出。

纺织制造者餐饮业：21年和22Q1业绩外发挥作用工业产值稳健激增

统计分总称10个三子餐饮业的的A股及H股共约51家母公司，21年餐饮业纯利和归母上年已稳定下来并大约19年相比之下，较19年分别激增0.97%、22.36%。22Q1餐饮业纯利、归母上年分别工业产值+10.78%、+3.03%，利息工业产值不及纯利主要曾受稳健医护22Q1利息攀升阻碍。

财务指标：餐饮业毛利率和归母信佛利率21年工业产值基本上相比之下，但较19年外有提升，22Q1工业产值基本上相比之下;期间费用率21年较20年和19年外稍微下降，22Q1工业产值略降;很多母公司和贴现账款积压低速21年较20年和19年基本上相比之下，22Q1很多母公司积压工业产值减缓、贴现账款积压平稳;经营管理信佛现金流21年和22Q1工业产值外有下降。

三子餐饮业分析：整体而言19年，化纤、新兴产业用纺织、印染纯利工业产值领先，分别增48.54%、46.45%、34.58%，而服装制造者、毛纺、其他制造者暂未稳定下来至19年相比之下。22Q1除毛皮、新兴产业用纺织外，其余三子餐饮业纯利工业产值外发挥作用激增。

风险提示：餐饮业竞争加剧，国外龙头时尚品牌进行价格战，才会对国内对标时尚品牌导致不利阻碍;一站式平台流量工业产值减缓，或者流量需求量，阻碍时尚品牌商的纯利能力;劳工开销、能源开销持续上升阻碍纺织制造者企业利息;原材料甜菜等价格大幅周期性。