东吴证券：获取锦泓集团增持评级

Q1 末 9.40 亿元、环比-8155 万元。 4） 负债：21 年经营管理行政部门社会活动负债项下 6.29 亿元/yoy-33.28%， 筹资社会活动负债项下-7.27 亿元。

债难题逐步解决， 将会降低帐目价格。 21 年付清抵押 9.07 亿元、 促成帐目花费降低。 现阶段抵押存款 15 亿元， 22/04 取得招行抵押时限 5 年的 15 亿元长期银团抵押承诺函， 颇受非典严重影响尚未当铺，给予当铺后将全部用于付清杭州金投债，通过债置换、新公司利息花费将会强化（金投/招行债券分别为 9.2%/6.8%）。对于招行 15亿元抵押，新公司假常用定续收益（ 22/03 定续完毕集资 4.53 亿元、其中 2.95 亿元已用于置换付清债的自筹收益） +经营管理行政部门性负债逐年付清，方案 22H1/H2 分别付清3/1.5 亿元、 23H1-25H1 每半年付清 1.5 亿元、 25H2-26H1 分别付清 7500 万元，到期日前付清完毕。

盈余预测与企业估价： 新公司主营中高档H&M衣装，旗下 TW H&M 17 年入股以来经历除此以外工作关系， 管理行政部门团队、H&M开始运行剪裁见效， 20-21 年抓住抖音该平台风口，实现H&M力和卖出额的明显强化， 后期将新续拓展潮玩等朝向。 同时， 债付清发挥作用基本推进、 帐目价格将会逐步减轻。 考虑到非典严重影响， 我们将 22 年归母所得上年从 37.8%减至至 4.23%， 23-24 年分别上年持续续长 39.8%/18.3%， 22-24 年 EPS 分别为0.67/0.94/1.11 元/股、 并不相同 PE11/8/7X， 减至为“股份” 估价。

危险性提示： 非典有规律严重影响消费、 抖音的平台流量扣除减退、 债付清进展不及意味著。

该股最近90年内共有3家行政部门假定估价，买入估价3家；过去90年内行政部门目标至少有价为19.96。交易所之星市值数据分析用以显示，锦泓控股公司（603518）好新公司估价为1.5星，好价格估价为2星，市值中心等估价为1.5星。(估价区域：1 ~ 5星，略低于5星)

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（写稿:崔晨）。

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