中泰国际：中央对跨境财务管理监管细则释出善意 带动港股造好

上周日之前间对跨境财务管理税务条令释出意在及境内外个别和城市北的物价新政策连带刺激风险往往飙升，促使财经台造好。4年底4日香港股市高开高停下来，晨早下跌462点或2.1%，收报22，502点，创3年底1日以来股价北新高。恒生科指下跌25.4%，收报4，769点。假期因素财经台通之前关闭，大市北成交金额有1，028多亿元。地产、物管、互联网、生物科技、新能源车、内险、游戏、旅游、石油等板块涨幅居前，而煤炭、航运、前提储蓄、本地银行股有回吐。消息圆锥，江苏衢州、河北烟台、甘肃绵阳先后发布文件，调整本地物价新政策。其之前，江苏衢州是今年以来各省市北首个放开物价限购、连带限售新政策的和城市北。内房及物管板块全面下跌，其之前碧服（6098 HK）大涨16.2%、本母公司（2202 HK）下跌11.2%。境内外工商业下行压力前所未见，伴随着316金稳委及321国常可能会表态要稳定财政新政策薄壳备有利器支撑，我们期望未来一两个年底是新政策密集试行期，稳地产、加快基建投资、减税降费等是前提试行的财政新政策。

虽然科指受到释放税务意在的刺激，但科指始终与3年底1日的两条线相差7.4%，引人注意科技股除受到之前美财务管理税务分歧的制约内外，境内外对于该平台工商业及互联网税务、现金流下跌对高净值及无盈利科指的钳制也是极其重要的制约因素。虽然《按规定》的发布意涵之前间正积极寻求共识以解决分歧，但由于当之前部分上市北母公司牵涉大量的引人注目电子邮件及资料，预定需不够多时间启动连系及详细阐释，而《内外地母公司问责例》亦属美国例律，美方未必可能会全单接收之前间的要求，因此现阶段未必有具体方案试行。然而，预定未来牵涉引人注目资料的企业能避免转赴上市北，而不够多的之前概股可能会采取双重上市北的方例，一方面既能符合划入财经台通最大限度条件，另一方面减小财经台的持续性降低与美股的关联度。

目前看来，我们仍认为4年底是股票市北场的蜜年底期，薄壳净值修复后资金有望分流至其他之前小型板块或股份。俄乌矛盾朝好一段距离转型，而4年底为监管机构加息前的一个空窗期，需用市北场已对5年底加息50个基点划入期望。此内外，业绩期后母公司重启回购计划，需用对股价带来一定支撑，也是利好市北场投资气氛。整体而言上，可以之前指明1） 高分红、高派息、低净值的宽频、银行、煤炭、石油石化工业类母公司；2） 新政策大一段距离支持的新能源传统产业；3） 比较防御性的国际金融股及境内外本地股；4） 大金融、蟠龙地产等可以阶段性进逼。科技股短期的股价始终非常波动，基本面于是在考虑到乙烯，若不足之处之前间释放大型该平台工商业启动整改的信号将并不需要进一步令净值修复。

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