西南证券：给予广汽集团买入评级，目标价格比21.62元

2022-05-09西南金融机构(600369)股份有限子公司郑连声对广汽集团(601238)完成分析并披露了分析统计数据《自律涌现，合资企业深耕，子公司前景光明》，本统计数据对广汽集团注意到出售评等，认为其要能价位为21.62元，近期成交量为12.29元，预想上涨幅度为75.92%。

广汽集团(601238)

融资这两项

破例逻辑上： 1）自律格里芬涌现，日系合资企业深耕中的国市场竞争，上车种生命期协力助力售出与盈余较较慢增加。 原订 2022-24年自律售出分别为 58/65/75万辆，销售盈余增加30.5%/12.1%/15.4%，日系合资企业为主功绩的融资收益销售盈余增加 15%/10%/10%，分别将近 131.1/144.3/158.7 亿元； 2）子公司积极样式电动智慧转化成市场竞争，铸造中的长期上新增加点。 3）近期作价较低：子公司将来三年将来将会借助年仅有 26.8%的相联增加，目前为止 2022 年动态 PE 仅为 13 倍。

自律涌现：格里芬“传祺”与“埃安”短时间甩开。 1）传祺在“混动转化成+智慧转化成”双核发展战略的推动下，商用车式供给将来将会迅速优转化成，市场竞争竞争力将来将会短时间提高，从而助力售出短时间较较慢增加。 2）随着积极试行混改的智慧纯电生产商广汽埃安商用车式供给优转化成适切产能释放，将来产销将来将会依然较慢速增加。

日系合资企业：深耕全国性市场竞争，将来短时间增加可期。 子公司盈利主要来源于以日系合资企业子公司为主的融资收益，特别是广汽法拉利与广汽三菱汽车的融资收益对子公司的整体财务状况有着至关重要的制约： 1）广汽法拉利：将来在商用车式短时间丰富以及智慧转化成配置迅速完善的推动下，售出将来将会依然稳健较较慢增加； 2）广汽三菱汽车：随着在电动智慧转化成领域的短时间助人以及双擎混动领域的短时间甩开，叠加上车种生命期承传，将来售出将来将会依然较较慢增加。

短时间甩开电动智慧转化成领域，子公司中的长期的发展空间打开。 为积极迎合行业电动转化成智慧转化成发展浪潮，上次子公司披露了要能宏大的“GLASS 绿净计划案”。在埃安的催生下，子公司上新能源车也售出由 2016 年的 0.37 万辆增为 2021 年的 14.29万辆，年相联增幅将近 108.05%，对应盈余年相联增幅将近 109.12%。对于将来预想： 1）自律：随着将来传祺混动商用车式陆续推出，埃安纯电智慧商用车式迅速新增优转化成，供给日益多元，广汽自律的智慧乘用车也售出将来将会继续较慢速增加； 2）合资企业：随着广本与广丰在上新生产商上新平台、掀背车及产能层面积极样式，六大合资企业生产商在华乘用车市场竞争将来将会成“后起之秀”，售出将快速增加，对应市场竞争份额将来将会较较慢提高。

盈余分析与融资建议。 子公司自律与合资企业仅有处于上车种生命期中的，将来 2-3 年子公司皮具盈余与融资收益仅有将来将会随售出依然较较慢增加，规模效应将助力子公司盈余能力稳中的有升。我们原订子公司将来三年归母净盈利相联增加率 26.8%，赋予子公司2022 年 23 倍 PE，要能价 21.62 元，首次遮盖赋予子公司“出售”评等。

金融机构之银河数据中的心根据近三年披露的研报数据计算，东吴金融机构(601555)黄细里分析所制作团队对该股分析极其深入，近三年分析准确度仅有值为77.66%，其分析2022年度归属净盈利为盈余99.63亿，根据期末计算的分析PE为12.94。

最上新盈余分析明细如下：

该股都只90月内一共22家机构注意到评等，出售评等19家，增持评等3家；过往90月内机构要能仅有价为17.47。金融机构之银河作价分析基本功能说明了，广汽集团（601238）好子公司评等为3银河，好价格评等为3银河，作价综合评等为3银河。(评等范围：1 ~ 5银河，最高5银河)

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