民生证券：给予精测电子购回评级

2021-12-22民生股票股份有限子公司李根对精量度电子元件(300567)进行数据分析并发布了分析报告《深度分析报告：集成电路检量度仪器领航者，值得一提的是试产要务》，本报告对精量度电子元件得出结论买断标准普尔，当前股价为69.98元。

精量度电子元件(300567)

多年大力投入集成电路仪器， 长时间更是新产品

子公司近几年来集中杰出资源深耕集成电路仪器，表皮厚量量度仪器迅即更是，仅用一年就实现了集成式和固定式机型的双双更是。 2019、 2020、 2021H1 集成电路仪器收入从 700 万，跃升到 6500 万，再到半年时是 6500 万，增长强劲。子公司布局 OCD 仪器、电子元件束检量度仪器也已在投资者测试阶段，年末转型成为集成电路仪器第二、第三增长点。

制程检量度仪器壁垒极佳，是工程建设“去A本站”的不可或缺

2019 年以来，必先随之而来科技封锁日甚，在值得一提的是高精尖科技的集成电路领域尤为厚实，自主研发，工程建设“去 A 本站”势在必行。 检量度仪器涉及到光学、电学、材料、机械设计等综合性学科，高效率壁垒极佳。加拿大的 KLA Tencor 在各类制程检量度仪器中北占率均时是过 50%， 除此均加拿大市场主要由应用材料及神户电子元件、 Nano 等日本厂商做到。 必先工程建设“去 A 本站”甚至纯国产本站，制程检量度仪器是不能忽视的困境。子公司是全国性为数不多的辛勤这一板块的子公司，将担负起试产要务。 据 Semi 数据， 2020 年全球集成电路仪器加拿大市场数量为 711 亿美元，其中前道检量度仪器加拿大市场数量占 8.45%，达 60.1 亿美元，后道封量度仪器加拿大市场数量占 5.4%，达 38.5 亿美元。

锂电仪器新产品长时间扩张，逐步进入收获期

子公司基于自身 AOI 检量度等高效率军事优势， 2019 年开始进入锂电仪器服务业，从化成分容仪器、BMS 检量度仪器、 PACK 检量度仪器等开始， 2020 年已有 8000 万收入。子公司继续向上中游仪器扩张，新产品覆盖度促使完善。近几年随着新能源车、电化学电力系统的快速转型，锂电池企业长时间快速扩产，子公司订货进入加速期。

基本上主业辨识元件仪器长时间高速成长，龙头军事优势愈发引人注意

子公司辨识元件业务除去年因为霍乱原因小幅增长均，收入毕竟延续 40%以上高速增长。子公司一方面促使更是大投资者市占率长时间改善；另一方面向上游当前装配延伸，预定后续仍将保持高速增长态势。

投资要求

子公司作为全国性稀缺的检量度仪器企业，是集成电路仪器试产的主力军，年末迅即受益全国性制程本站工程建设浪潮。此外，子公司辨识元件检量度仪器、锂电仪器也在高速增长中。 预定子公司21/22/23 年净利润 2.96 亿、 5.99 亿、 11.03 亿，对应 P/E 为 66x、 32x、 18x。 考虑到数据分析院估值，我们给予子公司 2022 年远距离市值 329 亿元， 首次覆盖， 给予“举荐”标准普尔。

后果提醒

集成电路仪器高效率研发不及预期后果；投资者极为集中后果；服务业竞争加剧后果

该股已经有90同一时间计有2家机构得出结论标准普尔，买断标准普尔2家；过去90同一时间机构远距离均价为80.75；股票之星估值分析应用软件辨识，精量度电子元件（300567）好子公司标准普尔为3.5星，好价格标准普尔为2.5星，估值综合性标准普尔为3星。(标准普尔范围：1 ~ 5星，最高5星)