工商证券：给予思瑞浦买入评级

2022-04-21文教证券交易股份有限一些公司方竞,童秋涛对思瑞浦完成数据分析并刊发了数据分析调查结果《2022年一季报点评：Q1业绩极限预想，主机板管理工作的产品加速成长》，本调查结果对思瑞浦说明买入评分，当前股市为529.01元。

思瑞浦(688536)

4月20日，思瑞浦刊发一季报，一些公司Q1解决问题营业收入4.42亿元，工业产值下滑164.70%，归母折合9146万元，工业产值下滑193.73%，扣非折合7249万元，工业产值下滑282.74%。

Q1业绩极限预想，沿河小规模极低经济衰退：1）业绩极限预想。一些公司Q1营业收入将近4.42亿元，工业产值下滑164.70%，环比下滑1.72%；归母折合9146万元，工业产值下滑193.73%，扣非折合7249万元，工业产值下滑282.74%。若剔除股份缴交费用冲击后，一些公司归母折合将近1.75亿元，工业产值下滑190.35%，环比微降6%。极限美国市场预想。2）毛利率环比微降。就获利来看，一些公司Q1毛利率为56.96%，环比下滑2.64pct，主要因1）毛利率极低的主机板管理工作营业收入占比提升；2）上游晶圆成本上升，冲击毛利率展现出。3)协议欠款减少、存货周转小规模下滑，彰显沿河需求极低经济衰退。一些公司Q1协议欠款将近375.49万元，环比21月末减少116%；且一些公司存货周转天数由21年Q4的75天进一步下滑至70天，反应一些公司沿河需求极低经济衰退。

主机板管理工作营业收入占比将近35.52%，才智一些公司新成长引擎：22年Q1一些公司接收器链芯片的产品解决问题收入2.85亿元，工业产值下滑92.08%，主机板管理工作1.57亿元，工业产值下滑多将近744.08%，且主机板管理工作芯片的产品收入占比将近35.52%。一些公司厚积薄发，主机板管理工作营业收入自2018年仅26万，随之穿过至当下Q1便将近1.57亿元，应用软件转化中轴全面性显著。且就的产品进展来看，一些公司除LDO等线性主机板，更补齐马将近传动装置，电池管理工作，主机板控管、开关主机板等，逐步推进全方位覆盖。?新品更是刊发，应用软件转化中轴渐显成效：基于接收器链、主机板管理工作、嵌入式处理器、AFE，的产品小规模极低端转化。同类型，一些公司新推出TPT7740/7741/7742四通道倍数隔绝器、TPT7487/7488隔绝RS485、TPT71050/71044隔绝CAN等系列，的产品在破片电压、抗冲击保护能力也、阻抗瞬态可抑制CMTI等展现出出彩，已将近本土/国际领先地位。随着隔绝的产品的进一步丰富，在制造业、轿车等极低效率、极低可靠性美国市场的经济效益将极为具体表现。

绿制造业课题小规模有所突破，非通讯类营业收入占比提至4成以上：一些公司沿河课题小规模截弯取直，在通讯、绿制造业及蓝色能源等美国市场全面性明显，21年新与Samsung、中维电子、Maytronics、群自由电子、明维及飞宏等800近百本土外多家优质入股者将近成合作，至21月末累计入股者较早3800近百家。制造业、轿车电子、医疗、消费类营业收入已将近4成以上。

入股建议：我们下调一些公司2022/23/24年归母折合至5.23/10.05/14.05亿元，对应期末（2022.4.21收盘价）PE分别为81/42/30倍，我们力挺一些公司在主机板管理工作、隔绝、MCU、AFE等的产品线扩充能力也，具体表现应用软件转化中轴，且一些公司沿河小规模开拓，曾受举例来说通信沿河冲击大大减弱。维持“推荐”评分。

高风险提示：的产品制造高风险；行业经济衰退度下跌高风险；美国该行业高风险。

证券交易之主星SAN根据近三年刊发的研报数据计算，文教证券交易方竞数据分析员团队对该股数据分析较为侧重，近三年得出结论精度均值多将近91.02%，其得出结论2022年度分属折合润为营业收入6.68亿，根据期末换算的得出结论PE为63.35。

最新营业收入得出结论明细如下：

该股早先90天内一共15家机构说明评分，买入评分13家，增持评分2家；过去90天内机构目标均价为850.86。证券交易之主星市价分析工具显示，思瑞浦（688536）好一些公司评分为3.5主星，好价格评分为1主星，市价综合评分为2主星。(评分范围：1 ~ 5主星，极极低5主星)

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