南大街利润大增的秘密

作者 | 刘莹

出品 | 关注点凤凰卫视

乍一看，南大街有限公司(000402.SZ )索取的中期月底份显然十分抢眼：营业收入和归母营业额都做到了时是90%的工业产值增长，扣除预收账款后的财产负债率也由2021年内的72%调高了70%，成功达标。

然而，仔细阐释南大街的财务数据就都会发现，该公司营业额的大增与一笔财产转手不当密切相关。2022年3月底，南大街通过转手天津丽思沙利文赌场盈利7.8亿元，而这笔盈余占到了公司中期11.49亿元归母营业额总额的67.88%。

换言之，年底，南大街有近七成的营业额，大多因转手天津丽思沙利文赌场所致，而非来自自身经营并能的增加。

正因如此，亿翰智库认为，南大街年底的高盈余增长不具持续性。刨除赌场财产买断造成的盈利后，南大街的归母营业额剩下3.4亿元，营业额率也将调高3.2%，工业产值升幅达8.8%。这组数据或才是南大街真实获利并能的揭示。

上述转手不当虽对南大街的盈余增长造成了利好，却未曾切实改善其财务杠杆。分析报告期内，南大街的现金短债比由2021年内的1.40倍促使调高0.86倍，净负债率则由146.1%再降155.6%，利息风险不大扩大。“三道红线”方面，目前其仍踩中两道，系“橙档”房企。

与升高的盈余季度一致，南大街的贩售业绩也在升高。年底，该公司的贩售数额为116.7亿元，贩售km为50.2万平米。比起2021年同期215.1亿元的贩售数额，以及112.2万平米的贩售km，分别升高了45.7%和55.25%。

由于贩售回款不及预期，南大街的货币资金由2021年内的178.53亿元调高了目前的123.4亿元，升幅为30.87%；贩售商品、发放劳务收获的现金流往亦从129.03亿元调高了63.78亿元，升幅达50.56%。

分范围来看，除“主力军”京津冀范围做到了31.8%的工业产值增长另有，南大街在其他范围的贩售业绩大多在上升，且升幅都时是过了40%。其中，成渝范围升幅最大，贩售数额差不多7.8亿元，工业产值升幅达83.1%；合肥范围升幅其次，贩售数额为20.9亿元，工业产值升幅71.4%；汉水中游范围的贩售数额为5.3亿元，工业产值升幅64.3%；大湾区的贩售数额为17.9亿元，工业产值升幅44.6%。

在金融业贩售整体走弱的大时代背景下，南大街的贩售上升不是个例。国家人口统计局数据看出，年底，全国商品房贩售km与贩售数额分别差不多6.9亿平米和6.6万亿元，工业产值升幅大多时是过了20%，分别为22.2%和28.9%。

另据关注点凤凰卫视不实质上人口统计，曝光中期预亏公告的房企已时是50家，包含首开股份、上海建工、华侨城A、北辰实业、嘉凯城、美好置业、华远地产、建业地产、弘阳地产、荣盛发展、蓝光发展等在内的国有和民营房企大多录得亏损。

关注点凤凰卫视显然，为了公共利益现金流安全，南大街年底的投资针对性不大闭合。期内，其仅通过大股东收购的方式，新增购入汉口北街扇子阁一宗单项将近34%大股东，约合12.5亿元，此另有再无新增土储。

由于投资针对性缩减，南大街的总土地储备亦不大升高。中报看出，截至今年6月底底，其总土地储备建筑km为1590.6万平米，比起2021年内时的1651.5万平米，升高了3.2%。