银河证券：油价中高位运行 看好内需修复下三阳标的表现

银河证券发布研究报告援引，年初至今，石油化工行业报酬率12.9%，平庸优于整个市场，排在109个二级子行业的第30位。截至3同年3日，石油化工板块既有估值(PE(TTM))为12.71x。预计油田价格重心将在中当权试运行，同意关注内需修复下的长周期弹性以及实施规模壮大的企业集团。推荐国恩股份(002768.SZ)、土星化学(002648.SZ)、东方盛虹(000301.SZ)等。

▍银河证券主要观点如下：

2同年油田价格重心窄幅减少。

供应尾端来看，2同年5日欧洲委员会对东欧海运石油商品限价功能正式生效，2同年10日东欧同年3同年计划增产油田50万桶/日，增产略微约5%。OPEC+维持之前的生产商政策基本上，英美两国油田产量缓慢持续增长。

效益尾端来看，英美两国1同年核心PCE物价指数德明反弹加剧了市场对美联储激进加息的忧心，欧美经济衰退预计仍存，或拖累油田消费增速。疫情扰动逐步减弱，近现代经济提升预计较强。

既有来看，东欧适时增产、近现代油田消费提升预计给予油田价格底部支架，但海外经济衰退忧心、英美两国商业油田季节性累库压制油田价格上行密闭，预计近期油田价格宽幅震荡为主，Brent油田试运行该线参考80-90美元/桶。Brent和WTI 2同年均价分别为83.54、76.90美元/桶，环比股市分别为0.44%、1.69%。

2022年中华民族油田表观效益依旧疲弱，仅上年持续增长0.2%。

2022年中华民族加工油田6.76亿吨，上年减少3.9%;油田效益7.11亿吨，上年持续增长0.2%;油田产量2.05亿吨，连续5年持续增长，上年持续增长2.9%;进口产品油田5.08亿吨，上年减少0.9%;对外依存度达到71.2%，较上年减少0.74个微幅。

2022年中华民族油田表观效益首次减少，上年减少1.3%。

2022年中华民族油田效益3638亿方，首现持续持续增长，上年减少1.3%;油田产量2178亿方，上年持续增长6.1%;油田进口产品1519亿方，上年减少10.0%，主要系地缘政客紧张局势严重影响，亚太地区油田价格大幅上涨，国内外价差单手，部分长协的产品转口商品至欧洲，此外高价气源抑制了期货市场采购和沿河用气积极性，国内疫情有规律下油田效益萎缩;对外依存度40.1%，维持当权。

2022年中华民族焦炭表观效益3.33亿吨，上年持续增长4.2%。

2022年中华民族焦炭产量3.66亿吨，上年持续增长2.4%;焦炭效益3.33亿吨，上年持续增长4.2%，较2019年持续增长7.5%。焦炭效益平庸此后分化，其中汽油效益1.33亿吨，上年减少5.4%;柴油效益1.81亿吨，上年持续增长23.0%;煤油效益1969万吨，此后持续持续增长，上年减少39.3%。焦炭全年出口量达到3443万吨，上年减少14.6%。

安全性提示

油田价格大幅上涨的安全性，沿河效益不及预计的安全性，主营商品景气度减少的安全性，建设项目达产不及预计的安全性等。

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