“医药性一哥”恒瑞医药性前三季度净赚近35亿！创新药性加速出海，目标收入超百亿

本文可能：以前画报 作者：邓宇晨

A股“保健一哥”恒瑞保健（600276.SH）发布三季报，下半年下同增长速度少于上半年。

10年底25日周一，恒瑞保健发布三季报。2023年前三季度，恒瑞保健营收170.14亿元，营业收入持续增长6.7%，归母下同34.74亿元，营业收入持续增长9.47%。其之中，恒瑞保健下半年下同增长速度高于上半年引发市场竞争关注，下半年付诸营收58.45亿元，营业收入持续增长2.24%，归母下同11.66亿元，营业收入持续增长10.57%。

以前画报报导注意到，相比2023年上半年，恒瑞保健前三季度的出货费用率微降，从半年报揭发的32.9%降至三季报公布的31.8%。2023年前三季度，恒瑞保健的出货费用远超54.08亿元，2022年上半年为51.62亿元。

同时，前三季度的营业总支出也太大提升，从2022年上半年的125.69亿元提升至132.59亿元。其之中，融资收益由2022年上半年的盈利1.07亿元变为亏损1156.57万元；对联营融资跨国企业和合营跨国企业的融资亏损4711.47万元。

在出货费用率营业收入降低的同时，研制费用率营业收入持续增长。前三季度，恒瑞保健研制费用远超37.25亿元，2022年上半年为34.98亿元，营业收入持续增长6.5%。此外，前三季度，Corporation经销活动转化成的额度流量净额远超43.09亿元，营业收入持续增长96.97%。严厉批评，恒瑞保健表示，或许为报告期出货商品收到的额度减低及偿付的其他与经销活动有关的额度减少。这使得Corporation投入研制的“弹泻药”颇为充足，资产负债率也从2022年上半年的7.13%降至2023年三季度上世纪的6.22%。

此次恒瑞保健的三季报之中并未简要揭发母公司各项其业务的发展具体情况。而据2023年半年报，2023年上半年，恒瑞保健创新的性泻药其业务收入远超49.62亿元，平均占去当期营收比重远超44.43%。在仿制泻药其业务面对着集采压力的时代背景下，创新的性泻药其业务的持续增长被充满信心。

据恒瑞保健于2023年7年底揭发的员工鼓舞计划，财务状况考核测试方法创新的性泻药出货收入、新的分子可实体IND获批数量、创新的性泻药注销并赢得提出申请的NDA获准数量（包含新的适应症）三项，根据测试方法的进行时具体情况，设定100%、90%、0%三个新的增比重，新的增时Corporation财务状况与三项测试方法逐一鉴定，以三项测试方法之中任一测试方法对应的最低新的增比重确定当期新的增比重。

其之中，2023年创新的性泻药收入的尽可能为105亿元，2022年创新的性泻药其业务收入为81.16亿元，按此测算，创新的性泻药其业务的尽可能增长速度将不略低于22%。

“目前我们的出货财务状况更多地还是来自传统仿制泻药，我希望更进一步 3-5 年我们的财务状况持续增长主要靠创新的性泻药来驱动，给跨国企业带来更多营收。”恒瑞保健董事、副总经理张连山在接受媒体专访时表示。

今年以来，恒瑞保健慢速创新的性泻药的外地授权，借此推广外地市场竞争。今年以来，恒瑞保健已进行时四单外地BD（商业推广）其业务。

2023年7年底，注射用卡麦克斯韦木类泻药物（商品名称雷瑞卡）联合甲磺酸卢安替尼片（商品名称雷坦）（“双雷”重新的组合）可用不可切除或转移性细胞内患者的一线疗法的生物制品许可获准已获英国FDA正式提出申请。

2023年10年底17日，恒瑞保健发布公告称，与英国ElevarCorporation签署协议称，将卡麦克斯韦木类泻药物工程项目有偿许可给Elevar，Elevar将赢得在除香港地区和韩国以外的全球范围内开发和商业化卡麦克斯韦木单王震用疗法细胞内的独家权利。

根据卡麦克斯韦木类泻药物工程项目在外地国家分别首次获批上市及更进一步每年净出货额的单单具体情况，Elevar将在远超到一定合计净出货额后向恒瑞保健偿付合计6亿美元的出货里程碑款，并在少于一定合计净出货额后额外帐单。同时，Elevar将向恒瑞保健偿付远超到单单年净出货额20.5%的出货。

10年底25日收盘，恒瑞保健微跌0.14%，报收43.17元/股，总市值2753.82亿元。