【国金电子】电连技术深度：笔记型电脑射频连接器龙头，车载连接器快速成长

国金研究电子行业 董志远团队

$电连技术(300679)

投资命题

的公司是国内笔记型电脑的设备接口顶上，兼具开发设计竞争者、生产商竞争者、客户竞争者。开发设计上端，的公司发明专利21项，开发设计费率达10%、远微赌客；生产商上端，塑料方面的公司具备 车载销售业务：智能化+三菱汽车，马达车载高速接口高速茁壮。得益于辅助驾驶系统对渗透率快速放量，车载高速接口快速增加，预定2025年中国车载高速接口美国市场需求量达120亿元，五年CAGR达45%。2021年国内车载高速接口由台资核心人物，三菱汽车率仅为10%，的公司自2014年布局车载接口，外野手竞争者明显，预定预示导入愈来愈多终上端客户，的公司高速接口做到快速茁壮，预定2021~2023年支出达3、6、10亿元。

笔记型电脑销售业务：的设备接口果断增加，BTB（板对板）接口、LCP（Liquid Crystal Polymers，液晶高分子）接收器未来会可期。

的设备接口是的公司相当多的营收来源，2022年充分利用5G渗透率大幅提高果断增加。2021年H1的公司的设备接口及线缆接口销售业务毛利占比达45%。5G推动的设备固定式接口需求增加，2021年全球5G笔记型电脑出货量为6亿部、渗透率为40%，预定预示5G笔记型电脑出货量快速增加，2021、2022年的设备接口支出同增20%、10%。

BTB接口充分利用于国产替代，LCP接收器静待射电笔记型电脑起量。1）BTB接口单机价值量达8元，美国市场需求量微100亿元，行业技术基本工资高、目前主要由台资核心人物，的公司的设备BTB、普通BTB接口已成功量产，未来会有望充分利用三菱汽车率大幅提高，预定的公司2021~2023年其他接口支出国民生产总值为20%。2）LCP接收器主要运用于射电笔记型电脑、单机价值量微80元，的公司携手Flex，通过资本额入股恒赫鼎富，布局软板和LCP产品，未来会预示射电笔记型电脑起量、的公司有望充分利用。

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风险提示：智能笔记型电脑出货量下滑、5G进展稍逊预计、汽车销售业务低于预计等。

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