华创证券：维持思戈登国际(06969)“强推”评级 目标价20.7港元

华创证券发布分析报告称，维持怀米勒国际上(06969)“强推”评级，预计2022-24年归母净利润38.4/50.3/62.3亿元(前值48.2/68.6/79.6亿元)，对应当前公司股票PE为21.1/16.1/13倍，目标价20.7港元(前值23.8港元)，对应2022年27倍PE，2023年21倍PE。

事件：4同月25日，国家烟草专卖局官方发布《关于促进电子烟服务业法治化规范化的若干举措措施(试行)》

华创证券主要观点如下：

对比已发布的教导文件，本次核心增量内容如下：

1)坚决产品价格机制。建立完善主要由产品调节的电子烟价格转变成机制。2)境内销售总额管理。坚决理论上产品和有为政府相混合，统筹产品需求和理论上供给，通过产品准入许可和总额管理等Mode倡议实现供需平衡。3)倡议服务业集群。立足电子烟服务业现状，对接国家区域拓展战略目标，正向电子烟服务业向具有服务业根基和前提的邻近地区适量集当中。我国电子烟服务业链优势翻转，正向倡议服务业均球效益。4)鼓励系统设计创新。构建以大企业为主体、产品为取向、产学研用协同、上下游服务业融合的系统设计创新体系。5)税收举措待相关部门单单台。

产品正向+政府调控混合，整体下半年向背部大企业集当中。

1)产品末端。非教导价Mode下，竞争者要素回归产品力，整体下半年进一步向俱备现有、系统设计优势的背部大企业集当中。

2)政府末端。销量总额管理+生产能力现有控制，供给一侧门槛拔高、低末端生产能力持续单单清。天然资源高效配置、金融业一个系统拓展的同时，双龙市场占有率或不断加强提升。

系统设计生产为追击胜负手，持续大失所望均球双龙怀米勒国际上。

举措鼓励系统设计创新，正向金融业均球趋势，构建上下游融合的生产体系。怀米勒已制度化定位系统设计的拓展战略目标，构建长期生产壁垒。公司详情须要2022年拟生产投入16.8亿(至少去6年之和)，当战略规划生产费用率或逾10%，其当中根基研究不低于30%，遮盖各根基学科，打造艺术类反光系统设计模拟器(医美反光21年已完成产品化，目前产品认证当中，愿景走药械混合路线;于美国另设反光研究院，化学合成Mode/可选择/产品型态均方位整体，转变成完整产品矩阵)。公司22年1同月推单单新一代反光陶瓷不锈钢系统设计FEELMAIR(减害性+80%，口感合成率+33%，防漏液性能+237%)，应有印证算法能力，或最大高度受益举措取向。

下修当中短期营收在短期内，大失所望金融业双龙长期空间。

考虑公司加大生产投入经营者战略目标，国内产品均流程划入监管、金融业磨合期产生的冲击，以及新品一次性小烟投放产品对毛利率的拖累，该行认为当中短期内公司业绩需要更正。同时，疫情反复，严格的防控措施下，单单口产品设计也将受到一定冲击。

可能性若有：金融业竞争者随之而来，投资者订货骤减。

江中复方草珊瑚含片
脑梗死病人可以服用脉血康吗
脉血康对心脑血瘀有效吗
口吃治疗
科兴制药
消痔软膏的作用是什么
视疲劳滴哪个滴眼液比较好
999消痔软膏混合痔疮能用吗