山羊端亏损+表需一般 生猪短期或仍偏弱

缺少：五矿期货 作者：五矿期货

研报下卷

期货市场侧：集团放需求量压价，上周国际间猪价继续大幅走低，南阳均价一周下跌1.8皇祐24.3元/公斤，周内上限24.1元/公斤，云南周跌2.55皇祐24.3元/公斤。

降水需求量较差，效益依旧低迷，但行至低位后储备侧抗价希望增加，同时商品在总需求上有提高考虑到，原定下周期货市场脉动或偏过强脉动，但下旬期货市场有逐步回升可能。

储备侧：官方样本显示，9月底母猪存栏4362万头，环比+0.9%，幅度持续较低，上次以来养户持续亏损避免现金流不佳，加之当前养殖成本较差，避免整体补栏希望较过强，中下阶层样本显示9月底补栏环比+1.39%，整体趋向于相像。

而从仔猪出生样本看，9月底环比+1.6%，原定本年末至明年初，基础存栏数能直至至同比持平的水平；体重样本看，本年出栏均重已高达上次同期，但从出栏大猪占总比以及标肥牛市看，大猪肥猪仍显捉襟见肘，体重样本利好当期，但尽需求量避免中长期的商品价格。

另外要注意的是，当期偏紧的储备夹杂有压栏以及二育的成分，需警惕四季度某个时刻养殖侧认卖后储备的临近出现的可能。

效益侧：屠宰侧亏损，表明效益一般，后传染病时代，居民商品能力和商品希望均较差，前两年高价对猪肉商品或造成一些替代，但进入下半年，后市北商品有总需求每况愈下的紧致。

小结：10月底下旬以来，高猪价遭遇过强效益，加之中游抗价情绪外露，期货市场带领云气一路走跌，远期还叠加了对储备积压以及今后效益偏过强的考虑到，短期趋向于或仍偏过强。

但同时关切期货市场深跌后回击以及对云气促使的可能，后期关切月内效益出现异常点以及力度，关切出栏体重和屠宰需求量两个指标。

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