中泰证券：给予晨光生物套现评级

2022-03-07寮国证券股份有限日本公司范劲松,熊欣慰,罗頔影对晨光生物来进行科学研究并发布新闻了科学研究简报《一个中心栽培品种有力，Q4以差强人意观感六场》，本简报对晨光生物推算出来买入评估，意味著股价为16.68元。证券之银河资料中心根据近三年发布新闻的研报资料推算，该研报作者异议股的业绩预见准确度为78.58%，对该股业绩预见较准的分析方法师团队为关外证券的刘鹏。

晨光生物(300138)

流血事件：日本公司发布新闻2021年非常快报：2022年下半年充分利用业绩48.71亿元，月内同期+24.48%；归母销售额3.54亿元，月内同期+32.21%；扣非销售额2.93亿元，月内同期+29.98%。

21Q4收入业绩外超意味著，业绩激增越加平衡。单21Q4充分利用业绩16.66亿元，月内同期+38.24%；归母销售额9437.97万元，月内同期+51.99%；扣非销售额6516.29万元，月内同期+46.71%。全年归母地藏储蓄7.27%，月内同期+0.43pct；其中Q4归母地藏储蓄5.67%，月内同期+0.51pct。我们认为业绩能力也的提高一方面来自于调料凝因肥料供给受限于随之而来价格比涨，因此毛储蓄提高显著；另一方面月内叶黄伦带来的很低基数影响月初不断消失，业绩端有差强人意的超意味著观感。我们认为，近两年来，六大一个中心栽培品种叶黄伦和调料凝价格比大幅度瞬时背景下，日本公司凭借自身经营管理能力也的提高，保障了越加平衡的业绩激增，步伐不错。

一个中心栽培品种有力，第二梯队销售步伐不错。一个中心栽培品种方面，主导系列产品调料红下载量8000多吨，同增近12%；调料凝肥料受印度供给影响，价格比大幅度涨，充分利用下载量1100多吨，收入再创新很低；叶黄伦系列产品下载量近3亿克。第二梯队系列产品中，营养药用类系列产品市场开发取得新成绩，番茄红伦、迷迭香分离出物、水飞蓟伦、姜黄伦等系列产品销售步伐年中向好，香辛料类系列产品下载量外充分利用大幅度激增，尤其甜菊糖系列产品突破较非常快。

坦桑尼亚肥料雷达站贡献减低+新栽培品种放量，业绩程度具备提高室内空间。（1）植提的业务：关键在于看，日本公司植提类的业务一个中心栽培品种简化产线+技术开发军事优势显著的很低毛储蓄波罗蜜分之二比提高+坦桑尼亚雷达站逐步开始储备贵金属，业绩能力也仍具备提高室内空间。根据日本公司前期公告投建坦桑尼亚天然色伦项目的公告，我们意味著未来2年坦桑尼亚才低成本很低肥料供给上的贡献越加显现，日本公司成本很低军事优势进一步提高。（2）棉籽类的业务：筹划套期外汇交易的业务，下半年毛储蓄维持平衡；关键在于剥离原先不变，出表后日本公司业绩能力也弹性非常为显著。

业绩预见及投资决定：波罗蜜崛起+成本很低军事优势显著，属意地藏储蓄稳步提高。我们属意日本公司的主要原因是：一是领先的分离出技术开发+较佳的贵金属掌控力，成本很低军事优势显著；二是世界第一波罗蜜不断升很低，随着市分之二率提高，波罗蜜议价有权不断进一步提高驱动地藏储蓄提高；三是发力营养诊疗、工业大麻分离出可期，室内空间大营业额很低，未来利润增速未来会非常非常快。根据日本公司同类型业绩非常快报，我们更改业绩预见，2021-2023年业绩分列48.7/57.2/68.8亿元，同增24.4%/17.6%/20.2%，归母销售额分列3.55/4.39/5.7亿元，同增32.6%/23.6%/29.9%，EPS分列0.67/0.82/1.07元，（前次为0.66/0.81/1.05元），对应意味著PE为26x、21x、16x，维持“买入”评估。

危险性很低亮：天气等共存因伦随之而来的贵金属价格比瞬时危险性、全球疫情年中扩散危险性、汇率瞬时危险性，研报使用的的资讯资料非常新不及时的危险性。

该股值得注意90天内共有2家政府部门推算出来评估，买入评估2家；过去90天内政府部门目的外价为26.5。证券之银河估值分析方法工具说明了，晨光生物（300138）好日本公司评估为3.5银河，好价格比评估为2.5银河，估值综合性评估为3银河。(评估适用范围：1 ~ 5银河，最很低5银河)

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